十年千亿 不同类型投资者如何在农业食品领域押重注（选行业）

本文为《2020未来农业食品创新生态报告》节选，该报告延续了“技术驱动下的产业变革”这一研究逻辑，从底层技术、行业应用、产业集群的视角总结了全球产业发展现状和未来趋势，产业变革同时受到宏观经济、全球贸易、资本投入、消费理念等的影响，共同构成了农业食品产业发展要素。解析这些产业要素，即可很好地发现产业变迁背后的关键驱动力，并判断产业走势，更好地配置产业资源。

报告的该部分内容汇总分析了中国农业食品行业的投融资情况，尤其是政府背景投资者、产业资本、风险资本3种不同类型投资者的表现。在过去的十年中，他们投入了超过千亿元资金进入农业食品行业，推动了产业创新，加速了创新企业的成长，农业科技服务、创新食品、消费零售等细分领域的格局也因此改变。

（一）政策投资者，发挥乘数效应，以点带面促进产业发展

作为基础产业，农业具有显著的乘数效应，能够为相关联的产业提供大量的就业机会和产值。2020中国农业产业发展报告给出的数据是，农业GDP增加1单位，全部行业GDP增加约3.4个单位。正因为如此，政府历来重视农业产业的的投资，农业农村部、科技部等相关部委，各级地方财政，涉农国资和地方国企等通过建立产业平台、专项基金、提供补贴的方式为农业投入了大量资金。

重庆市产业引导基金对外披露的一份报告可以很清楚的看到这种模式的成绩：2015年10月起，产业引导基金公司陆续发起设立恒惠农业、逸百年农业、中以农业等3支农业专项基金，总规模16.15亿元，其中引导基金认缴出资7.94亿元，出资占比49.16%。截至2016年12月底，三支农业专项基金累计出资3.77亿元，其中引导基金出资1.77亿元，社会资本出资2亿元。农业领域共投资项目12个，投资金额6.11亿元。其中农业专项基金已投资项目10个，投资金额3.27亿元，10个项目中投资重庆本地项目5个，引入重庆落地项目2个，金额合计2.61亿元，占比79.89%；其它行业专项基金投资重庆农业项目2个，投资金额2.84亿元。

农业农村部在今年4月印发的《社会资本投资农业农村指引》也指出，鼓励社会资本与政府、金融机构开展合作，充分发挥社会资本市场化、专业化等优势，加快投融资模式创新应用，为社会资本投资农业农村开辟更多有效路径，探索更多典型模式。

图：引导基金的作用/政府性农业投资类型

图：部分政府参与的产业基金

（二）产业资本，围绕核心业务的资本拓张

产业资本，一般指的是某行业内大型企业参与的资本，这些企业发展成熟，有极强的资源调配和资本运作能力，他们沿着自身业务的链条，在行业寻找投资、并购的机会。典型的做法是成立企业的战略投资部门，或者是出资、参与产业基金的运营。

比如新希望集团参与的草根知本创新创业平台，其承担着新希望集团从企业市场转向消费者市场的战略使命，已获得先期投资人民币10亿元，近两年获投资逾百亿。业务模式包括以战略投资为核心的并购投资、资产管理与经营管理。其关注冷链、调味品、营养保健品、宠物食品等领域，参投了以上四大领域的数十家企业，构成了创新生态圈。

再比如中信农业基金，其由中信农业、隆平高科、海大集团及朱雀投资等多家股东联合成立，中信农业基金充分发挥深耕产业和资源的优势，参投了国内外诸多高成长的现代农业公司，如普莱柯、极目机器人、百果园、南繁生物技术中心、澳优乳业等，形成了覆盖全球、多产业链协同的投资布局。

图：部分产业资本及参投项目

（三）风险投资，发现未来的独角兽

风险投资的概念起源于美国，盛行于互联网相关的领域，在创新企业早期成长阶段，对其进行投资，不仅能帮助创新企业成长，也能够分享高成长企业带来的丰厚价值。经纬、红杉、真格、顺为、IDG等是风险投资的典型代表，近年来，他们也将视线投向农业科技和食品消费领域，成为了产业投资重要的参与方。

根据35斗数据统计，农业食品领域风险投资分布还较为分散，对过去十年的投资事件汇总分析发现，6成左右的投资机构只在农业食品领域出手了1次 ，1/3左右的投资者投资次数高于2次小于5次，仅有1/10左右的投资者十年内投资该领域超过5次。农业食品科技创新领域的投资还相对分散，需要时间来进行培育。但值得乐观看待的是，2015年之后越来越多的头部风险投资机构将视线转向农业食品领域，带来了系统的行研框架和投资逻辑。

图：2010-2020农业&食品领域活跃投资机构及投资次数

数据来源：35斗

（四）全球化布局时代，走出去和引进来相结合

全球化背景下，行业内相关企业尤其是头部企业会在全球配置资产，以获得原材料、供应链或工业领域的优势。以海外企业进入中国市场并购而言，农业种植、畜牧养殖中小型企业是其青睐的资产类型，数量上种植项目占据优势，并购金额方面畜牧业则占据了大头。相对应的，中国农业食品企业出海并购目的地主要是东南亚、澳大利亚、南美洲，标的资产主要是种植基地、农场、牧场，尤其是牧场方面，非常受国内奶业、乳业、食品类企业的追逐，成为其品牌建设和产品品质掌控力的关键。

中国企业全球布局最为成功的案例之一当属中国化工集团对瑞士先正达的并购和该部分资产与中化集团旗下中化化肥、扬农化工、荃银高科等资产的整合，在2020年1月完成整合之后，先正达集团将成为一家中国所有、总部位于瑞士的集团公司，旗下拥有先正达植保、先正达种子、安道麦、先正达中国等资产，巩固其全球植保市场领导者、全球第三大种子公司的地位。根据财报，2019年全年，集团销售额达230亿美元，2020年上半年，集团销售额达120亿美元。

图：第一产业外商直接投资实际使用金额/第一产业对外直接投资（亿元）

图：中国企业出海并购

中国企业出海和海外企业进入中国投资主要风险点在于监管方面的限制，随着中国加大对外开放力度，外商在国内投资的负面清单进一步缩减，根据2020年6月版的外商投资准入特别管理措施，将小麦新品种选育和种子生产的中方股比放宽到了不低于34%，外商投资力度有望进一步扩大。中国企业出海并购的话，根据地区国别不同，监管规则略有差异，但核心要点是反垄断，主要对大型交易产生影响，可能带来一定程度的不确定性。

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