西安怡康获CVC资本战略投资（这次融资大不同）

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近日，医药零售行业又传来一重磅消息，西北最大的连锁药房集团西安怡康宣布完成战略融资。据悉，本轮融资由CVC资本独家投资，CVC以往在亚太地区的项目投资金额基本维持在1-5亿美金的区间，由此或可略知此次投资的规模。

作为在中国医药健康板块的首次投资，该项目将得到CVC资本更多的重视和资源倾斜。在其帮助下，未来西安怡康将通过有机增长和整合的方式扩大药品品类，提升流通和销售的效率，加强数字网络建设，持续壮大业务规模。

值得注意的是，与此前西安怡康乃至以往医药零售融资不同的是，此次外资基金投资的资金规模较大、投资期限较长、参与程度较高，CVC资本与西安怡康将以合作伙伴关系，共同完成双方制定的长期目标。

并购交易频频

行业集中度提升是趋势

美国等医药零售比较成熟的市场，行业集中度基本已达70%以上，行业前几名的企业市场占比较大，而目前中国市场的集中度还较低，市场空间足够大，发展前景很好，未来几年将有越来越多的整合案例发生。

同时，随着处方外流的政策红利吸引，以及行业监管和带量采购、医保控费等对药店造成的压力，持续扩容的药品零售市场将向头部药房快速集中。头部药房拥有更强的融资和拓展能力，自然会抓住机会不断发展壮大，提升自身经营效率。2021年大额融资、并购、IPO的消息频频传出，即可看出医药零售端集中度持续提升，头部效应愈加明显。

此次与CVC的“联姻”，正是在这样的背景下完成的。据悉，此前西安怡康也有融资动作，如2017年9月与华康基金签署B轮融资协议，用于门店扩张；2018年1月与高瓴资本、西高投签署B+轮融资协议，此次融资将加快企业的战略布局。

“西北之王”与PE联姻

背后的故事

西安怡康成立于2001年，总部位于西安，是中国西北地区最大的连锁药房集团，门店遍及陕西、河北、宁夏三地，数量已超1,600家，会员数量超过1,200万，在O2O和DTP药房布局上处于全国领先地位。

CVC资本成立于1981年，是一家全球性私募股权和投资咨询公司，在欧洲、美国和亚太地区拥有24个办事处，管理资产达1148亿美元。

在亚洲私募股权战略则专注于对高质量企业的控制和合作投资，涉及行业如消费品和消费服务、零售、医疗保健、科技、金融服务、传媒和电信以及企业服务。

▲西安怡康董事长何煜（左）、CVC资本高级董事总经理徐炯（右）

任何一次交易都需建立在双方足够了解、足够信任、理念一致的基础之上。据了解，双方从2020年的第三、第四季度开始初步接触，年底正式就交易项目进行洽谈，最后达成投资、完成交割。整个过程历时大半年，时间和过程偏长，表明双方对此都很慎重，希望更了解、更信任，走得更加长远。

在此之前，西安怡康与国内区域性龙头也有过接触，而之所以选择CVC，是因为其更专注、更专业、更能把控细节，会全力以赴地参与到怡康未来的发展、运营和壮大当中。

“作为西北最大的医药零售企业，企业未来需要快速发展和运营，需要更好的资金实力和技术力量来推动，以夯实自身内功。我们希望在理念契合的基础上，能够有更优秀的伙伴，大家组建优秀团队去打拼，一起做大医药零售市场份额。”西安怡康董事长何煜说。

对CVC来说，健康领域是其众多投资中比较重要的板块，此次交易符合其行业投资策略。

CVC资本高级董事总经理徐炯表示，一方面，过去36个月中，中国大健康行业投资热度不减，医药零售板块同样交易动作频繁，一定程度上反映了这个行业的机会；另一方面，西安怡康的基础很好，在西北当地影响力很高，在运营效率、品牌扩张、数字化等多个角度都有很多机会，同时现有运营团队具有前瞻性，很多创新尝试甚至已经到了实施阶段，企业未来发展空间巨大。

“CVC资本看好中国医药零售市场的前景，特别是数字化对于业务效率的赋能以及行业整合所带来的行业规模效应，希望能够凭借在零售行业的经验和企业管理理念，帮助怡康进行技术和产业升级。”

选合作之模式

择与企业共成长之伙伴

从西安怡康的角度来讲，希望资本能够与其共同去经营和发展，而非完全控股，基于这一点，怡康对融资伙伴的选择很慎重。与CVC能够成功合作，很大程度上是由于双方在合作伙伴理念上的契合，在此基础上进行磨合至相互信任，朝共同目标努力，乃至探讨未来发展策略和具体行动时都做得非常细致。

对处于不同阶段的企业，投行采取的方式不尽相同。在中国，快速成长型公司居多，以往很多项目的财务投资人更多仅是提供资金支持和资源支持，而CVC的投资模式有所不同——看到未来西安怡康巨大的成长空间，CVC更愿意花费时间陪伴企业成长，不仅参与度比较高，而且投资期限也比较长。

合作伙伴模式，是CVC摸索出来的一套比较成功的模式，尤其在亚太地区的投资中比较常见，通过高度参与，投资企业的成长。

“我们不想仅做一个被动的财务投资人，将所有的负担甩给企业管理层，更希望能够与团队一起充分讨论企业的发展方向，以药店管理团队为主导，及时地参与到企业的运营当中，参与每个项目的具体实施，尽可能多地贡献所具备的资源和力量，助力管理层。”徐炯说。

提效率、扩规模

持续发力数字化

投资怡康，是CVC在中国医药零售领域的唯一项目，因此能够实现资源聚焦。CVC欲以怡康为发展基础，将怡康打造成更加优质、更有效率、全渠道布局的医药零售企业。交易双方经过讨论，在资金进入以后，计划从以下三个方面推动西安怡康发展：

其一，助力西安怡康提升运营效率。目前西安怡康已发展到1600家门店的规模，跻身全国前十，接下来CVC团队将从优化组织结构、提升专业化能力和供应链效率等方面助力其增加效益。

其二，助力西安怡康实现有质量的规模扩张。过去几年，西安怡康经历了快速增长期，在如今大环境不断变化的情况下，规模扩张不仅要完成门店数量和销售规模的增加，也要注重品牌影响力和服务能力的不断提升。

在规模扩张方面，双方达成共同认知——不过分强调门店数量，现阶段计划对现有覆盖区域进行深耕细作，遇到合适机会，再到其他省份去拓展；双方亦不会对上市做具体的期限约定，待将企业发展到理想状态，上市自然水到渠成。

其三，支持团队创新。传统零售做创新需要大量的试错和投入，在这一点上双方保持高度一致，西安怡康正积极投入线上布局和数字化建设，进一步突出电商和数字化优势，CVC亦将在数字化、智能化和业务创新等方面助力西安怡康。

据悉，西安怡康在上述方面已经做过多种尝试，包括自研的怡康到家APP、微信小程序，以及正在推动的慢病管理监管式平台项目等，目前已经产生几亿元的销售。未来，西安怡康会将一些前期尝试的成果落地，并进一步加大数字化投入，如让慢病管理更加有效率、更加智能，以产生更大的效益。

何煜表示，本次融资将为西安怡康的发展带来战略性变革。西安怡康的线下门店仍是消费者的亲密健康伙伴，在此基础上，公司会持续借助数字化运营和智慧新零售工具，以“医+药+养”的多维服务回报顾客。

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