五粮液2020年中报出炉（业绩维持稳健增长）

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8月27日，五粮液发布2020年半年度财报。2020年上半年，五粮液股份公司营收增长13.32%至307.68亿元，归母净利润提升16.28%至108.55亿元。作为高端白酒龙头，五粮液的稳健增长，也为投资者带来了增长的确定性。

业绩稳健支撑龙头地位

自2017年开启“二次创业”新征程以来，五粮液持续释放增长价值，连续三年营收每年跃升100亿元。2020年半年报营收、归母净利润等核心指标稳健增长，持续领跑高端白酒行业，再次凸显出五粮液的龙头优势。

在世界品牌实验室(World Brand Lab)主办的第十七届“世界品牌大会”上发布的2020年《中国500最具价值品牌》分析报告中，五粮液以2837.46亿元人民币的品牌价值位居榜单第19位，成为品牌价值增长最快的白酒品牌，居中国食品饮料行业第2位。

增长预期突显价值

1998年，五粮液在深圳证券交易所挂牌上市，并开启稳健增长模式。近年来，长期位列深交所及四川上市公司市值第一。

五粮液历年的稳健成长，为股东投资者带来了收益确定性。相关统计数据显示，自1998年五粮液在深交所上市后，五粮液的市值由170多亿元增长到目前逾9,300亿，增长了50多倍。

作为A股优质白马股，五粮液在回报股东方面的力度逐年递增，用高比例分红回馈投资人。2019年，公司每10股派发现金红利22元（含税），分红金额为85.4亿元，同比增加19.41亿元。

另外，据统计显示，五粮液公布的2019年分配预案创公司上市以来的最高分红记录。同时，公司自1998年上市以来累计分红金额达400亿元，为五粮液上市以来募集资金总额（38.15亿元）的10.41倍。

在五粮液公布半年报后，机构纷纷调高对五粮液的预期。中金公司称，考虑到板块估值中枢上移以及长期稳健成长趋势，上调五粮液目标价53.6%至278元人民币。

统筹部署助力可持续发展

作为行业龙头，五粮液坚持高质量发展，统筹短、中、长期部署安排，在销售淡季通过团购、新零售等前瞻性布局，为中长期的可持续发展奠定基础。

受上半年疫情影响，原本为白酒销售淡季的第二季度动销弥显艰难，但是面对挑战，五粮液并没有给经销商施压，反而出台政策为经销商减负减压。

一方面，公司按照“两控一加快”工作要求，实施“三损三补”的营销策略（零售损失团购补、线下损失线上补、老品损失新品补），进一步促进五粮液市场价格持续稳定提升、实现高质量销售。

另一方面，五粮液发力团购，提出做好重点市场消费者培育工作的落地，重点培育包括北京、上海、广东、江苏、安徽、河南等战区市场，抓住新时代核心消费人群。同时，启动基于区块链技术“数字酒证”交易平台，打造集消费、投资、收藏、储存于一体的新消费模式，进一步提升消费者的用户体验。

国盛证券在研报中指出，五粮液加强了对于团购渠道的拜访和开拓力度，逆势做市场投放，以期消费复苏后品牌力再上台阶。同时，用数字化手段，调整优化传统渠道计划量，并且加大团购、新零售渠道的开发力度，新增计划量将投放到新零售和团购渠道。

针对渠道管控力，国君证券研报认为，电商、团购等打造的新增长点，将为中秋旺季放量奠定良好发展基础。五粮液营销改革进一步释放发展红利，量价掌控、渠道结构等方面持续强化，长期向上发展趋势明显。

中泰证券则认为，2020年是五粮液全面贯彻渠道精细化管理之年，渠道政策执行的连续性较强，二季度开始公司优化经销商计划，用于重点构建以新零售和企业团购为核心的优质新增销售渠道，此举得到经销商广泛支持，预计有望顺利完成全年收入双位数增长目标。

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