鸭脖巨头2018年报PK：绝味食品营收净利润双增长（周黑鸭业绩现上市来首次下滑）

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作为Ａ股鸭脖上市公司，绝味食品(603517)发布2018年年报显示营收、净利润同比增长，加盟门店支持起九成收入。相比之下，坚持直营模式的周黑鸭业绩出现上市来首次下滑。

绝味食品：营收、净利润同比增长

4月15日晚间，绝味食品发布2018年年报显示，去年公司营业收入约44亿元，同比增长约13%，净利润约6亿元，同比增长约28%。同时，公司提出每10股派发现金股利6.1元（含税），并以每10股转增4股。

公司指出，报告期内积极开拓国内市场，提高单店营收，多开店，同时升级门店质量，丰富产品口味，开发产品品类，创新产品包装等方式，以进一步提升产品效能，门店数量增长也按计划完成。截至报告期末，公司在全国共开设了9915家门店（不含港澳台）。公司销售网络的覆盖率和门店数量居于市场领先地位。

从销售模式来看，绝味食品采取以“直营连锁为引导、加盟连锁为主体”。报告期内，公司加盟 门店的数量增长较为迅速，主营业务收入90%以上来源于加盟渠道的产品销售。不过，加盟商拥 有对加盟门店的所有权和收益权，实行独立核算，自负盈亏，但在具体经营方面须接受公司的业 务指导和监督，公司亦未将其纳入会计核算体。

在线上业务方面，绝味食品采持续推进线上O2O业务发展，累计注册会员达到4000多万，部分核心工厂达到柔性供应链基础性要求。品牌方面，围绕主营业务实现品牌延伸，完成了绝味鲜货、椒椒有味部分市场的试点。

e公司记者注意到，去年由于原材料价格上涨，公司主营业务毛利率同比减少了1.37个百分点，另外，公司广告费用同比减少，销售费用同比下降近16%。

按照规划，今年绝味食品将依据自身对行业的了解及借鉴合作方的专业投资并购经验，整合并购优质项目，参投食品连锁及轻餐饮，分享食品餐饮消费升级红利，为公司未来利润增长储蓄强大的动 能，为公司的资本运作和持续快速发展提供强有力的支持，加快美食生态圈的建设步伐。

周黑鸭：业绩失速

作为港股鸭脖巨头，周黑鸭（01458.HK）日前也发布了年报，显示由于市场竞争加剧令在线渠道的收益减少及来自分销商的收益减少，2018年公司总收益同比上年减少约1.2%至32亿元，净利润5.4亿元，同比降近3成，出现上市以来首次业绩下滑。公司建议派发末期股息每股0.14元。

相比绝味食品，周黑鸭以直营模式为主。业务结构中，从来自集团自营门店的收益占比提升，占比约86.5%；网上订购及外卖业务的销售大幅增加了约三成。截至去年年末， 周黑鸭自营门店总数达至1288间。

不过，由于原材料成本持续增加，集团的毛利率从60.9%减少至57.5%。报告期周黑鸭也亦加强了品牌推广和营销活动，继续利用传统广告渠道（如在机场、地铁及交通广播电台投放广告）来加强品牌知名度，赞助广东省当地的电子竞技游戏比赛、与知名自媒体合 作等方式投放。期末集团的官方微信公众号粉丝数底超过1200万。

对于业务模式差异和调整计划，3月28日举办的业绩发布会上，周黑鸭管理层也指出，业绩变动是由很多原因造成的，同时目前公司并不抗拒任何商业模式。

对于2019年，周黑鸭计划提升产能与销售的匹配度，提升总体运营效益，借助大数据技术实施精准营销策略，发挥会员体系效能提高会员黏性；建立以绩效为导向的人才激励计划，提高经营效率； 加强数字化运营管理，进一步优化组织流程。

券商研究指出，2019年，市场环境和原材料的压力将持续，周黑鸭新工厂建设及爬坡短期仍带来经营反杠杆作用，业务表现仍需观察。目前，南下资金通过港股通持有周黑鸭股份11.47%，保持稳定。

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