IPO 解读｜“临床特检第一股”（康圣环球将登陆港股）
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康圣环球占有中国独立血液学深层检测市场 42% 的份额，排名第一。
康圣环球 7 月 7 日截止招股，预计 7 月
康圣环球基因技术有限公司（下称 “康圣环球”）通过港交所聆讯，高盛、中金、瑞信为联席保荐人。
康圣环球成立于 2003 年，是中国第一家独立临床特检服务提供商，以武汉为中心，康圣环球在上海、北京、成都、乌鲁木齐等都建立了研发中心。
公司在战略上专注于临床特检，临床特检可进行常规临床实验室中无法进行的专科临床分析。而这类特检通常由医院外包独立专业临床实验室（ICL），因为医院内部开发以及进行这类检测的效率较低且不具成本效益；而与常规检测相比独立临床特检又极具技术和操作难度。
目前中国患者获取临床特检的资源有限。尽管中国人口数量是美国的四倍，但 2019 年中国 ICL（独立医学实验室）特检的总市场规模不及美国的十分之一。
据弗若斯特沙利文，中国独立临床特检市场由 2016 年的人民币 49.01 亿元增加至 2020 年的人民币 200.58 亿元，复合年增长率为 42.2%，预期到 2025 年将增至 278.60 亿元，复合年增长率将为 6.8%。
随着近期港股生物制药和医疗相关的 IPO 受到热捧，例如牙科相关的隐形矫治龙头时代天使首日便暴涨 130%，许多投资者不禁会疑问康圣环球的牛股潜力如何呢？
与康圣环球同样布局医疗检测的国内龙头公司金域医学，在 2018 年 10 月股价一度低至 15.3 元，但截至2021年6月29日金域医学创造了近三年累计暴涨超过 800% 的壮举！
康圣环球竞争优势及市场地位
1、公司检测组合全面，服务清单上超过 3500 种，而国内三级医院通常为 500-1000 种，有研究指出国内 ICL 龙头金域医院有 2700 种。
2、公司技术平台先进，特检相较于普通检测，技术壁垒更高，竞争对手的准入门槛更高。
公司拥有多样化临床病理学技术平台，包括分子检测、流式细胞术、分子细胞遗传学、质谱法、临床病理学下的临床化学及免疫学以及解剖病理学下的技术（如骨髓活检等）。
3、公司研发能力强大。康圣环球的研发团队由血液病学、遗传学、肿瘤以及其他特殊领域的医学及科学专家组成，拥有超过 15 年恒指生物学和血液学等经验。
4、销售网络强大，已经实现覆盖全国医院，为中国 31 个省市覆盖超过 600 个市县的 3000 多家医院提供服务。
5、行业赛道好，同一检测项目，ICL 的成本一般而言要比医院低。在医保控费压力加大的背景下，医院或将更多的借助 ICL 开展检测项目。
康圣环球在中国独立血液学临床特检行业成功确立领导地位，根据资料在 2020 年按收入计，公司占据最大 (42.3%) 的市场份额。
同时康圣环球在整体独立特检市场拥有领先地位，按 2020 年收入计，公司占据第五大 (4.1%) 的市场份额。
康圣环球近三年调整后净利润复合增速超 300%
康圣环球收入主要来自血液学检测、遗传病及罕见病检测、传染病检测、肿瘤检测、神经病学检测、妇科相关检测、COVID-19 相关检测、常规检测。
其中，康圣环球 2020 年来自 COVID-19 相关检测收入达到 1.18 亿元，占比为 13.2%；收入最大的来源为血液学检测，达到 4.69 亿元，占比为 52.7%。
康圣环球 2018 年、2019 年期内亏损分别为 5434.9 万元、1.7 亿元、9.7 亿元，主要归因于按公平值计入损益的金融负债公平值亏损，预期上市后不会继续产生该亏损。经调整利润分别为 1885 万元、5333 万元、9197 万元；经调整利润率分别为 2.7%、6.4%、10.3%。2020 年经调整净利润较 2018 年增长高达 387.9%。
创始人系医学专家，传曾拒高瓴、红杉
康圣环球的创始人为黄士昂博士，他是一位在血液学、肿瘤学和干细胞生物学方面都有深入研究的医学专家。
黄士昂博士曾在美国多家医药研究机构担任项目科学家，同时也是同济医科大学附属协和医院的特聘教授。
关于康圣环球的融资历史，市场还传有一段黄博士拒绝知名机构高瓴资本和红杉资本的故事。
有传闻黄博士曾表示，在康圣环球 B 轮融资接近完成时，收到来自红杉资本 7000 万美元的估值认定和 C 轮投资邀约，凯鹏华盈以 8000 万美元估值跟进，高瓴资本给出的估值是 9000 万美元。
康圣环球最终选择凯鹏华盈，后红杉和高瓴退出。
而根据康圣环球2020 年底上市最后一轮 E 轮融资，康圣环球的估值已经达到 5.4 亿美元，预计这次在港交所发行，发行市值预估将超过 10 亿美元。
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