白马股变黑天鹅 中国第一家市值突破千亿的药企（今却面临破产）

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文：唐俟

之前的康美药业是一帆风顺的，经历了种种挫折后依然屹立不倒，就像“锦鲤”一样。但这条锦鲤于2018年死亡，并多次卷入行贿风波，证监会对其进行了调查，其市值缩水超过1000亿元。“白马股”变“黑天鹅”的突然变动在资本市场引起了轩然大波。一些金融评论甚至指出，康美药业正在挑战资本市场的底线。康美药业发布通知回复，公司确实遇到了资金的问题，资产甚至少于10亿，而债务达到了近200亿。

康美药业的创始人是许德仕，现在的掌权人则是马兴田和许冬瑾夫妇，许德仕是许冬瑾的父亲，马兴田是潮汕人潮汕人出了名的会做生意。许德仕只是一名教师，月薪只有20元，经过7年的教学生涯，他不顾领导的反对和学生的挽留，决定从商。许德仕一头扎进了古玩圈子，他每周带一次货，他的利润约为150元，是他以前工资的30倍。

1972年，许德仕在云南购买玉器时遭遇严重车祸。汽车坠落49米深的山谷。用他自己的话来说，就剩一口气了。尽管伤势严重，许德仕还是独自从云南回到广东。事件发生后，许德仕不仅失去了8000多元的货物，自己还落下了残疾。他在床上躺了23年了。1995年，不知怎的，他突然恢复了健康，可以说是医学上的奇迹。

回到普宁后，身患疾病的许德仕没有资金，也没有经验。他向朋友借了176元在家里开了一家中药店。当时，潮汕地区有很多华侨。许德仕决定将中药卖给华侨，然后从华侨手中购买商品，再卖到中国大陆，通过高买低卖来吸引顾客。普宁也出了很多富豪，如泰国首富黄子明、生命人寿张峻家族、香港罗康瑞家族、广州立白集团陈凯旋家族等，康美药业的许德仕家族也在其中。

凭借侨货中转站的优势，在不到两个月的时间里，许德仕的家乡成为了中药材的集散地，他的生意也越来越大。他还赢得了人生中第一桶金。因此，许德仕在当地开了一家药店。这是康美药业的前身。许德仕把药店给了女儿许冬瑾和女婿马兴田。发财其实也需要一点运气，马兴田的运气就非常不错，在快30岁的时候他意外收获了自己的第一桶金。1996年，马兴田囤积三七，意外发了财，为康美药业积累了初始的资本。

大量资金的支持下，康美制药已经能够呈现爆炸性增长，尤其是在 2012年，增长率超过80%,营业收入达百亿，净利润也在2011年超过10亿。在接下来的几年里，康美药业以20%左右的速度增长，坚持每年分红，留下了“摇钱树”的美誉。自2012年以来，康美药业的争议一直在持续。证券市场周刊曾曝出康美药业公司18.47亿元的虚假资产，但这并没有影响到该公司。在这两年中，该公司股价上涨了一倍多，成为制药行业的明星股。

更厉害的是创业仅4年康美药业就上市，不得不佩服其资本运营能力。自1997年康美药业成立以来，马兴田夫妇开始改革股份制。可以说，康美药业是为上市而生的。

从上市初期的8亿到现在的千亿，累计增长120多倍。它也是中国第一家市值突破1000亿元的医药上市公司。它是传说中的“药王”飞升。

然而，康美药业从中药贸易开始，最初从事的其实是化学药品的生产。1998年，公司化工生产基地通过GMP认证，成功开发络欣平、利乐、诺沙等多项国家级新药。建厂一年多，起步如此之快，是制药企业的传奇。

中央电视台3台经常播出的mv《康美之恋》的主题曲是明月清风相思，丽日百草也多情。据说这部mv就是关于马兴田和他的妻子许冬瑾的创业和爱情故事。任泉和李冰冰演绎的两个来自医学世家的年轻男女就是马兴田和许冬瑾爱情的原型。在制药行业，康美是一头新生的小牛。同仁堂这些老字号屹立不倒。像修正、太极这样的年轻一代也兴致勃勃。在如此严酷的竞争环境下，康美举步维艰。

但其实在2018年之前，康美药业的发展方向是正确的，尽管经历了各种起起落落，康美药业依然屹立不倒，就像“锦鲤”一样。但2018年，其市值缩水超过1000亿。截至今年4月，康美药业公司货币资金余额为10.48亿元，债务压力非常大。

就在2018年曾经一度市值超越千亿的康美药业，上市18年，还曾获得明星股、摇钱树、现金奶牛称号的康美药业，死在了那个冬天。

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