中医药振兴连获政策支持 中药龙头股却逆市阴跌70%（机会or风险）

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一、中华民族的瑰宝~~中医药

1）中医药不仅在养生保健和慢性病调理方面具有优势，在急性疾病治疗中同样具有独特的优势。中医药大体可以分为三类，第一类是对疾病立竿见影的中医药技术；第二类是在费用、减少创伤等方面具有无法比拟优势的中医药技术；第三类是需要长期坚持才能够看到效果的养生保健方法和理念。

2)中医药政策：为进一步扶持和促进中医药事业发展，落实医药卫生体制改革任务，5月13日，商务部、中医药管理局等七部门联合印发《关于支持国家中医药服务出口高质量发展若干措施的通知》。国家中医药管理局一直以来非常重视中医药特色诊疗技术的收集、整理，开展了百项中医临床诊疗技术的整理研究，近1年多来，尤其是疫情以来，在全国开展的中医药抗疫临床初中中，发现了我国许多独具特色和确有疗效的诊疗技术。

三、中医药市场展望

1）中药产业作为我国中医药产业的重要组成部分，是我国最重要的民族产业之一，在经济社会发展的全局中有着重要意义。数据显示，2015年中国中药的市场规模为3918亿元，占中国医药市场的32.1%。2011-2015年，中国中药市场规模的复合增长率为16.8%，远高于GDP的增速。2016-2020年，中国中药行业仍将快速发展，到2020年市场规模将达5806亿元，复合增长率为8.2%。

2）近年来，我国中医药市场不断发展，随着需求不断增长，中药材市场也扩大。2018年，我国中药材市场成交额达到1518.4亿元；201

9年约为1725.2亿元。预计2021年中国中药材市场成交额将超过2500亿元。

三、步长故事

山东步长制药股份有限公司（简称“步长制药”）成立于2001年，并于2012年完成股份制改制。2016年7月通过证监会发审会IPO审核，于2016年11月18日成功上市。

“聚焦大病种、培育大品种”，公司以专利中成药为核心，致力于中药现代化，充分发挥了中药在心脑血管这一“大病、慢病”领域中的重要作用，形成了立足心脑血管市场、覆盖中成药传统优势领域、聚焦大病种、培育大品种的立体产品格局。

步长目前可生产胶囊剂、颗粒剂、针剂等多种剂型。2018年9月，步长正式宣布转型，从营销型驱动向产品型驱动、向科技型公司转型；由中成药向生物药、化药、医疗器械、互联网医药等全产业转型；由中国本土化向全球化转型，稳步实现生物制药战略规划。

未来将布局大健康产业，以专利中药为基础，积极开拓生物制药、互联网医药（移动医疗、穿戴医疗、电商等）、保健品、医疗器械、医院等。随着中国的强大和崛起，步长制药将进一步深化全球布局，通过产品并购和企业并购，向千亿市值公司奋斗和努力。

四、投资展望 /核心竞争力

1、产品优势：在心脑血管用药领域，公司已成功开发、培育了脑心通胶囊、稳心颗粒和丹红注射液三个知名独家专利品种，在心脑血管中成药市场份额的排名均在前20位。公司的上述三个主要品种均进入了《国家医保目录》。

2、专利优势：截至报告期末，已拥有250余件国家专利。公司目前在研产品近180种，随着研发的进一步深入，公司还将拥有更多的专利产品和独家产品。

3、规模优势：公司在心脑血管中成药领域2020年的市场占有率排名第一。此外，公司在山东、陕西、河北、吉林、辽宁等地建有生产基地和GMP车间，行业地位和较高市场份额为公司人才队伍建设、自主新药研发、产品市场推广、行业并购整合等提供了先进的技术、资金和人力资源支持，为公司进一步做大做强提供了有力保障。

4、品牌优势：公司建立了步长制药独特的品牌识别系统，围绕系列专利产品构建了特异性的产品名称、标识、商标，形成了覆盖电视、报纸杂志、广播、网络、户外广告、车体广告等立体传播企业品牌与产品品牌的品牌建设模式。

5、 研发优势：公司以脑心同治论为指导，将创新组方与现代制药工艺和质控标准相结合，并借助现代技术方法进行药效、毒理与临床评价，同时深入研究药效物质基础及药理机制，研发出了一系列心脑血管疾病用药，并在长期大量临床实践中逐步形成了互补的多靶点联合用药方案，强化治疗效果。

五、财务与股价

盈利预测与投资建议。预计2020-2022 年EPS 分别为1.77/1.91/2.19 元，对应PE 15/14/12 倍。考虑到公司未来多个在研品种陆续上市，收入水平随着产品线逐步完善将大幅提升，年营业收150亿上方，营业利润维持在10亿上方，对应265亿的估值水平，加上股灾逆市阴跌逾70%，或存一定的低估空间。

六、投资风险

1、药品招标降价的风险，

2、药品销售或低于预期的风险。

3、高商誉减值风险

【重要提示：以上内容来源于上市公司官网及上市公司公告等信息，根据公开信息解读观点，独家观点仅分享圈内用户学习，不作任何投资建议和参考！祝君投资顺利！】

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