「打新必读」可孚医疗估值表（医疗器械）

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申明：以下预测内容仅供参考，主要文字内容来源于公司招股说明书！

预测表格说明：黄色为打新君预测的开板价格和天数，绿色为低风险区间，红色为高风险区间，统计口径为开板价格±20%。科创板合理、高、低风险区间表示前五天可能面临的价格，其中低风险区预示价值凸显，高风险区间为炒作风险区间。

$可孚医疗(301087)预计上市首日125元获1.6万

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10月13日新上市公司1：春雪食品估值预测表，预计上市第5天24元开板获1.3万，白羽鸡鸡肉食品

可孚医疗（301087）：公司疗是一家国内领先的大型、综合性家用医疗器械企业，专业从事家用医疗器 械的研发、生产、销售和服务。经过十多年的专业化经营，可孚医疗已经发展成为家用 医疗器械领域内品种齐、渠道全、技术先进、具有较强竞争力和影响力的企业。

可孚医疗自创立之初即致力于为用户提供可靠的医疗健康产品和一站式解决方案。 在大健康消费升级和电子商务迅速发展的行业背景下，公司不断强化数字运营能力，深 度研究用户需求。通过持续创新的研发、科学合理的产品策划和全过程质量管理，公司 迭代推出血压计、护理床、红外体温计、雾化器、轮椅等多款高品质畅销产品，积累了 良好的市场口碑和品牌知名度。

公司是全国较早取得医疗器械互联网 B2B、B2C 交易许可证的企业，线上销售主 要通过自营店铺、直发模式和平台入仓模式在天猫、京东、拼多多、唯品会等主流电商 平台进行销售。报告期内，发行人在天猫（包括天猫超市、阿里健康大药房）、京东两 大电子商务平台的营业收入总和占当年主营业务收入的比重分别为 62.48%、67.62%、 66.64%，占比相对集中，对于上述平台存在一定依赖。

公 司主要产品涵盖五大领域：健康监测、康复辅具、呼吸支持、中医理疗、医疗护理。

报告期内，公司主营业务收入的具体构成如下：

根据 WIND 行业分类，医疗保健设备与用品行业前十大公司 2017、2018、2019 年 销售收入合计分别为 428.2 亿、514.8 亿、562.48 亿，占当年我国医疗器械市场规模的 比例分别为 9.68%、9.71%、9.70%。与全球前十大医疗器械公司占比情况对比来看，我 国的行业集中度较低，排名第一的迈瑞医疗其 2017 年、2018 年、2019 年占比仅为 2.5%、 2.6%、2.85%。从体量上看，迈瑞医疗 2019 年销售额 165.56 亿元，与美敦力 2017 年销 售 300 亿美元存在较大的发展差距。

国内主要企业

①鱼跃医疗

②九安医疗

③三诺生物

④乐心医疗

⑤稳健医疗

⑥英科医疗

⑦蓝帆医疗

⑧振德医疗

⑨奥美医疗

最近三个会计年度，公司与同行业可比公司的经营状况比较如下表：

鱼跃医疗的业务收入来源分布均匀，主要为家用医疗、医用临床和医用呼吸与供氧； 九安医疗的业务收入主要来源于 iHealth 系列产品和 ODM/OEM 产品；三诺生物的业 务收入主要来源于血糖监测系统；乐心医疗的业务收入主要来源于家用医疗产品；稳健 医疗的业务收入分别主要来源于健康生活消费品；英科医疗的业务收入主要来源于医疗 防护类产品。以上可比公司主要产品仅覆盖用医疗器械的部分领域，而公司的业务收入 均来源于家用医疗器械，且覆盖了家用医疗器械的主要大类产品。发行人与上述可比公 司在产品上均有部分重合，如鱼跃医疗的轮椅、血压计、制氧机等产品、三诺生物的血 糖仪及试纸、九安医疗的血压计、乐心医疗的血压计、稳健医疗的口罩、英科医疗的手 套等产品。

募集资金用途

财务分析：报告期内。

预计2021年1月至9月归属于母公司股东的净利润约为30,982.46万元，同比下降约6.50%。(信息来源:2021-09-28 临时公告)。

2021 年 1-6 月营业收入较上年同期小幅下降，2021 年 1-6 月归属于母公司股东净 利润较上年同期减少，主要原因系去年年初新冠疫情爆发后，去年上半年销售产品以健 康监测类、医疗护理类高毛利产品为主，疫情相关产品销售额占公司营业收入的比重达 到 48.37%，2021 年国内新冠疫情得到很好地控制，公司业务基本回归正常，预计疫情 商品占比较上年同期出现一定幅度下降，非疫情商品将保持快速稳定增长，销售毛利率 逐渐回归正常。

结论：谨慎关注。

【注】关注度依次分为： 关注、一般关注、谨慎关注、不关注

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