以按摩椅起家的行业龙头荣泰健康（在健康浪潮下能否走向国际）

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来源：证券之星

现如今，很多年轻人的娱乐活动已经由蹦迪喝酒转变为健康养生。商场、电影院、高铁等地方的共享按摩椅上，也“长满”了年轻人。追求健康舒适的生活，已经不仅仅是中、老年人的目标了。

小到眼部按摩仪，大到全身按摩椅，人们越来越倾向于品质消费，按摩保健类电器市场崛起之势日益明显。

成立于2002年的上海荣泰健康科技股份有限公司(以下简称“荣泰健康”)，早在1997年就已经涉足按摩器具产品。深耕按摩器械领域二十余载，荣泰健康(603579)于2107年成功上市。

上市首日，荣泰健康一路飙红，直接涨停。目前，荣泰健康已经成为全球按摩椅最大的制造商之一。

根据最近公布的数据显示，2020年Q3单季度产品销售情况较好，销售收入同比增长10.74%，业绩表现不错。

从一个只有7个人的家庭小作坊，到成功上市，并一跃成为现在按摩器具行业的龙头，荣泰健康为何能蒸蒸日上？

作为按摩器具行业的主流公司，荣泰健康一直都强调重度垂直，其拳头产品

就是按摩椅。荣泰健康及其旗下子公司的按摩椅品牌，主要包括ROTAI、摩摩哒。

ROTAI按摩椅“专家”

ROTAI品牌按摩椅定位高端，出口和内销均有涉及。

海外出口方面，荣泰健康主要以ODM形式，提供代工生产。回顾海外发展历程，早在2005年，荣泰健康便与日本松下开始合作。同年10月，荣泰产品走进法国家乐福。借此，向国外市场发力。

尤其是在2012年，取得了与韩国按摩椅市场份额第一的品牌商Body Friend的合作，这是公司经营规模快速扩张的重要驱动力。

海外业务的扩张给荣泰健康带来了技术和资金的积累，为荣泰健康保持自主品牌的研发提供了足够大的优势。

在国内市场，荣泰健康积极拓展OBM业务,顺利完成了从ODM向OBM的过渡，以自主品牌经营为主，做“原汁原味”的中国品牌。

国内销销方面，公司线上、线下业绩一直都是稳步增长。

线上，荣泰健康积极尝试新的营销模式，以直播+短视频等形成多维营销模式。2020年“五五购物节”，在经历疫情大考之后，林董事长亲自直播带货，助力新营销模式。在随后的618中，通过京东/天猫/小米有品三大电商平台直播引流，更是蝉联各平台618品类销售冠军。

线下方面，荣泰健康持续拓展门店。公司通过新增更多的线下门店以提升产品和品牌的曝光度，并且仍计划增加经销商数量，继续拓展下沉市场。

线上、线下两端发力，这也是为什么即使在2020年受到疫情干扰后，荣泰健康的业绩也能快速恢复。

摩摩哒敢为共享奇兵

除了ROTAI品牌按摩椅外，在2015年，荣泰健康成立了子公司上海稍息网络科技有限公司(以下简称“稍息科技”)，准备布局共享经济。

2016年3月，荣泰健康率先将共享经济和健康行业相结合，通过子公司稍息科技创建了“摩摩哒”品牌，正式开启共享按摩椅平台新运营。

应运而生的摩摩哒，改变了原本在家中才能享受的按摩方式，开启了按摩界的“场景革命”。在千万票房院线、购物中心、高铁站、机场等地，随处可见共享摩摩哒按摩椅的“身影”。

作为体验式按摩服务的先行者，2017年，公司就尝到了体验式按摩服务的红利。

摩摩哒体验式按摩服务营业收入为2.33亿元，占全部营业收入12%，净利润2,324万元(子公司口径)，确实带来了不错的效益。

这样看来，荣泰健康依靠敏锐的嗅觉，布局共享按摩椅，确实是明智之举。

但是，2018年，这种向好的局势便有所转变。

公司披露的数据显示：在2017年公司实现按摩服务收入2.33亿元，成本是1.35亿元，毛利率为42.04%。

到了2018年，尽管公司营收提升到了3.66亿元，但成本也飙升到了2.80亿元，致使毛利率也相应下滑到了23.38%。2019年、2020年更是每况愈下。

共享按摩椅入局者如雨后春笋般地不断增多：乐金健康的乐摩吧布局购物中心、爽客布局酒店等，致使整个行业的渗透率一下被铺满。

市场从开始的爆发式增长逐渐转向白热化竞争，新进入者提高了场地获取成本和租金费用等，而新进场景经营效益未达预期。2018年中，荣泰健康审时度势，放缓投放速度。荣泰健康现已基本退出，仅做轻资产的运营。

其实，从2017年的营收状况来看，共享按摩椅本质是一个不错的经营模式。后期，由于“眼馋”的入局者逐渐增多，才会不到三年就出现出清产能的现象。

经历出清洗牌，还能存活下来，继续经营，后期可能更有机会获得一些利润。

荣泰健康作为率先入局的大品牌，凭借先入为主、跑马圈地的优势，就获得了一批不错的资源。作为制造商的荣泰健康，有天然地具有控制成本的优势，再加上主营业务现金流的支撑。手握三大优势，等其他竞争对手，因成本压力大、缺乏现金流而退出时，就是荣泰健康再次回归的时候。

在共享按摩椅上，荣泰健康虽说不能大获全胜，但至少也是尝到了率先入局的红利，未来也是有可能转危为机。

此次经验之后，荣泰健康迅速调整业务方向，在线上推出了价位在5000-10000元之间的摩摩哒按摩椅品牌，面向共享按摩椅用户进行销售和推广。

在线上推广的摩摩哒按摩椅，定位在中低端，进一步将荣泰健康按摩椅用户基数扩大。线上销售的摩摩哒按摩椅，不同于在影院、高铁站等商用版的共享按摩椅，其属于家用版，并添加了更多功能。

深耕行业，壁垒优势明显

从高端的ROTAI按摩椅，到推出中低端的摩摩哒品牌抢占更多的用户人群，整个行业的竞争日益激烈。荣泰健康能始终在行业中有着举足轻重的地位，主要凭借品牌壁垒、技术壁垒、规模化经营壁垒、渠道壁垒的优势。

对于高单价、低复购的产品来说，品牌永远是第一要位的，尤其是在高端按摩椅市场。简单来说，优质品牌可以降低消费者的购买风险和解决交易成本等一系列问题，所以人们通常也更愿意去买耳熟能详的品牌。参考日韩市场，也是知名品牌占有更多的市场份额。

荣泰健康主要通过创新产品、优化体验以及邀请明星宣传等方面来塑造品牌的。

在明星宣传方面，分别邀请过吕良伟、黄晓明、林志玲等。对于这些大众熟知的品牌代言人，即使是路人都会下意识地多看一眼广告，明星代言能让品牌的存在感获得提升。

在产品制造和体验方面，就涉及到了技术壁垒，它起到了支撑品牌壁垒的作用。

这主要依靠荣泰健康不吝于对研发成本的投资。2007年，荣泰健康在上海青浦成立了高新技术研发中心，百余名科研人员为企业产品的创新注入了科技基因。

即使是在经济下行的2011-2012年，荣泰健康也并没有减少研发成本的投入。这也使得荣泰健康在行业产品创新方面，总是领先一步。所获颇丰的专利，就是对其科研技术的认可，使得公司能够保持鲜明的品牌形象。

2019年底，荣泰健康获得了迪士尼的IP授权，推出了大白系列按摩椅、漫威黑豹联名款按摩椅等，这使得品牌更具时尚感和品质感，并与其他按摩椅品牌形成区隔。

品牌壁垒、技术壁垒的坚固，促使荣泰健康稳坐按摩椅行业的龙头地位。

作为行业领军品牌，自然具备大规模的生产经营能力，荣泰健康必然规模化经营壁垒。从整个产业链的上游来看，这种规模化经营壁垒使得荣泰健康具备较强的议价能力，能够部分消化原材料价格波动带来的风险，在降低采购成本的同时提升产品质量。

从下游销售渠道来看，就涉及到了渠道壁垒。荣泰健康在国内市场上构建了经销、商场终端、电子商务等相结合的立体式营销渠道，线下销售网点超过1500 个，同时积极开拓线上渠道，开启品牌专业化、场景化、常态化的直播。

在海外市场上，与重要品牌经营商建立了稳定合作关系，并积极拓展海外新客户。在越南、俄罗斯等新兴市场，业绩也实现了高速增长。未来随着公司产能逐步释放，渠道不断拓宽。

品牌壁垒、技术壁垒、规模化经营壁垒、渠道壁垒是荣泰健康的护城河，同时也是其他入局者进入该行业的阻碍。

结语

近年来，随着人民生活水平的不断提高，全球按摩器具市场持续增长，行业市场规模空间较大。同时，我国按摩产品的渗透率仍处于较低水平。

现阶段，我国已成为按摩椅最大的生产基地，但按摩椅的渗透率不及其他地区，市场渗透率约为1%。但随着我国人口老龄化进程加速和大众消费观的改变，按摩产品的渗透率将不断上升，行业空间广阔。

荣泰健康发展二十余载，就一直致力于做好按摩椅。随着新兴消费的崛起，荣泰也在不断完善自己，跟上潮流步伐，从而为消费者创造更多的惊喜。

除了功能全面、性能优越的全功能按摩椅，市场上的按摩器具还有功能单一、但便携灵活的按摩小电器产品，两者价格也是相距甚远，相差数十倍或上百倍。

荣泰健康在以按摩椅为核心业务的同时，也经营着一定比例的按摩小器具。未来，荣泰健康也会在按摩小器领域布局大动作，丰富按摩器品类，并提高产品的影响力。

在市场同质化现象的影响下，荣泰健康能否持续不断创新、矢志科技转型，成为全球按摩器具行业的领军品牌，我们静待佳音。

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