一季度业绩强势回归（养元饮品继续扮演“赛道领跑者”）

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文 | 高山

坚持深耕植物蛋白饮料行业市场的养元饮品（603156.SH）在2021年一季度的销售强势回归，其营收与利润均取得了“双增长”，这得益于其顺应市场、灵动多变的产品创新与渠道变革，让其能够继续在赛道中处于“领跑者”地位。

高端新品六个核桃“2430”的推出，不仅给养元饮品的消费者带来了更加健康的饮品，同时也给其资本市场的投资者带去了更为广阔的估值空间。

业绩回暖带来的增长

2020年，全球经济受到新冠病毒疫情的严重影响，食品饮料行业消费端疲软，增速持续放缓。据国家统计局数据显示，2020年，全年社会消费品零售总额39.2万亿元，下降3.9%。

从近期披露的财报来看，食品饮料行业的上市公司2020年业绩均到了不同程度的影响，包括承德露露（000848.SZ）、香飘飘（603711.SH）、均瑶健康（605388.SH）等都出现了业绩同比下滑的情况。

养元饮品在4月26日披露了2020年报，报告期内，该公司实现营业收入44.27亿元，实现净利润15.78亿元，较2019年略有下降，原因不言而喻。

“2020年，突如其来的新冠疫情给公司产品动销造成很大冲击。”养元饮品也对此作出了解释，主要原因是春节前置及新型冠状病毒疫情造成公司市场需求下降。

从消费周期上来看，养元饮品的主要销售旺季为中秋和春节，春节旺季销量在春节前45天左右最为集中，而春节的具体时间早晚不同，会导致春节旺季收入在各年度的分布不同，进而影响各年度的销售收入和净利润。由于2020年的春节1月25日比2019年的春节2月5日提前11天，因此，养元饮品2019年春节旺季销售收入反映 2019年的较多，致使2020年的销售收入同比下降。

与此同时，聚餐与走亲访友为养元饮品的产品的主要消费场景。但是，在2020年，受新型冠状病毒疫情影响，消费者减少甚至取消了聚餐和走亲访友，导致养元饮品的产品市场需求下降，致使2020年内销售收入同比下降。

不过，面对严峻且复杂的市场环境，养元饮品及时调整企业战略，通过多项举措为市场注入活力、顺应市场需求，不仅在巨大挑战中抓住了机遇，同时也持续夯实了行业地位。

2021年，在国内疫情得到有效控制背景下，中国食品饮料行业已经全面恢复过往的火爆局面。今年1-2月，食品类饮料类商品零售额为439亿元，同比增长36.9%。

4月26日，养元饮品披露了2021年一季报，其实现营业收入22.37亿元，同比增长75.04%；实现净利润7.39亿元，同比增长40.42%。

对此，养元饮品向市场阐述了增长的主要原因是公司2020年同期受新冠肺炎疫情及春节前置因素影响，导致营业收入2020年同期数据基数较低；20201年一季度，因我国新冠疫情得到了有效控制及春节后置因素的影响，公司市场需求得到较大恢复，导致公司收入增长较大。

“2430”带来的新方向

“天下事无所为而成者极少，有所贪有所利而成者居其半，有所激有所逼而成者居其半。”曾国藩在打造湘军的时候反复向其将领传授这句话，意思是困难之时，正可看作是激励和逼迫，能够迎难而上才可获得成功。

在2020年严峻与复杂的市场环境中，养元饮品究竟做了哪些动作来应对呢？

众所周知，养元饮品的六个核桃的品牌价值已经享誉大江南北，在2020年还入选了“CCTV 品牌强国工程”，依托央视传播资源，继续全面提升品牌知名度和影响力。同时，养元饮品还重磅发力各大地方卫视，冠名湖南卫视《快乐大本营》、《时间的朋友》等，持续强化品类价值认知，彰显品牌知名度。

品牌叫得响，最终还得依靠产品来“征服”消费者。为满足消费者需求，养元饮品先后推出新品“六个核桃卡慕宁”、高端产品“六个核桃 2430”、高颜值产品“六个核桃+”等。

人们常说吃核桃能补脑，中国疾控中心曾做过的试食试验结果证明，每天补充不低于24克核桃仁的核桃乳，连续30天，对记忆有显著的正向作用。

此次，养元饮品的高端新品六个核桃“2430”就是基于这项研究结果而研发。从产品命名不难看出“24”代表24克，即每一罐核桃乳都富含24克核桃仁；而“30”则是试验天数，也就是养元饮品所倡导的一天一罐“2430”，连续三十天饮用的健脑方式。

六个核桃“2430”的推出，既展示了养元饮品科研成果落地的高能力，也重新开启了植物功能饮料新时代，同时也彰显出养元饮品未来的发展方向。

产品创新的背后，是养元饮品持续的研发投入，其2020年的研发投入近6000万元，较2019年增长4.59%，由此可见，即使在疫情影响销售困难之际，养元饮品也没有消减其在产品创新研发上的投入。

由于疫情导致很多线下销售受到冲击，但是线上业态的快速崛起对食品饮料行业变革产生了深刻的影响。针对消费者购物习惯、饮用场景的改变，养元饮品在2020年持续发力做大线上电商、KOL 红人直播、社群团购等新兴渠道，打通线上线下营销壁垒，提升市场销量。

2020年5月17日，养元饮品亮相“总裁带货”直播间，六个核桃网上直卖活动在短短1个小时内就吸引了超过125万人的观看。5月24日，养元饮品携六个核桃空降“淘宝一姐”薇娅直播间，受到消费者的热捧。数据显示，当晚直播累计有3800多万人在线，6万箱六个核桃在上架后瞬间被秒空。

6万箱六个核桃的成绩比起六个核桃的长线销售业绩而言，实为新渠道的“小试牛刀”，然而这样的跨界合作对于品牌渠道搭建的意义实属非凡。养元饮品的真正诉求是通过直播带货的尝试，建立更新、更多样化的营销方式和营销渠道，而这种更为立体化的营销模式，是令其在不断升级的浪潮中能够保持上升动力的“秘诀”。

四个“升级”的重要性

优异的业绩，来源于品牌提升、渠道升级和产品创新，而这一切归根到底来源于养元饮品在植物蛋白饮料行业几十年的坚持与专注。

“无论执何艺业，总要精力专注。盖专一有成，二三鲜效。”清乾隆年间进士汪辉祖在其《双节堂庸训》中专门阐述了“坚持专注做事”的意义，而养元饮品能够成为行业龙头这印证了 “专一有成”的精髓。

资料显示，养元饮品自其前身1997年9月24日设立起，一直致力于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发、生产和销售。

目前，养元饮品的的主要产品为同时标注“养元”商标、“六个核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳，具体品种主要有养元精品型六个核桃核桃乳、养元智汇养生六个核桃核桃乳和养元精研型六个核桃核桃乳等。除核桃乳外，公司产品结构中还包括植物蛋白饮料核桃发酵乳、核桃咖啡乳、核桃大豆乳和核桃杏仁露等。

那么，养元饮品坚持的这个植物蛋白饮料赛道，市场规模有多大呢？成长性又如何呢？

数据显示，2014年我国植物蛋白饮料行业市场规模约为1039亿元，2019年达到1266亿元，已经成为第四大软饮料子行业。

然而，目前我国人均植物蛋白饮料消费金额仍然远低于发达国家。以美国为例，2007年我国人均植物蛋白饮料消费为3.2美元/人，到2016年达到9.9美元/人，而人均消费金额仅约为美国的1/10。对于这种现象，随着我国居民健康意识的提高，人们对植物蛋白饮料的需求还会不断增加，在未来人均消费量还会存在巨大的提升空间。

针对不断变换的市场环境和消费模式，养元饮品在2021年将持续进行全方位探索，不断进行战略部署与策略调整，通过管理升级、研发升级、产品升级、品牌升级等全面布局，满足消费者需求，推动品牌跨越升级，实现公司业绩稳健增长。

四个“升级”是养元饮品的2021年工作的重中之重，意味着养元饮品的发展路径将出现很大的变化，从礼品饮料向日常饮品的一次变革。在诸多植物蛋白饮料企业中，养元饮品的四个“升级”是业内首创之举，不仅能够凝聚团队，增强产品在市场的渠道渗透能力，而且还能够实现与目标消费群体的有效互动、沟通，拉近品牌与消费者的距离，将产品逐步融入消费者生活。

可见，养元饮品要继续“坚持与专注”地在赛道上“奔跑”下去。

业绩增长与战略升级的同时，使得养元饮品的估值优势更加明显，动态市盈率已经在11倍左右，存在明显的价值投资优势。

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