均瑶大健康：已故首富王均瑶之女玩“失踪”不签字（背后暗藏……）

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来源 | 价值线综合

编辑 | 文刀

上周（6月22日~6月28日），传统板IPO上会因端午节暂停一周，3家拟科创板IPO企业全部过会。

据上交所和证监会官网最新消息，6月29日~7月6日又将迎来8家拟IPO上会企业，其中科创板4家，传统板4家。

在这8家IPO拟上会企业中，除了本栏目已点评过的福昕软件和海德曼外，价值线研究院还发现3家企业也是看点多多、问题多多：

1、均瑶大健康：已故首富王均瑶之女、实控人亲侄女玩“失踪”不签字！背后暗藏30亿遗产争夺往事；保荐人是自家“兄弟”，独立性存疑。

2、奥来德：实控人之一轩菱忆竟是中信银行现任支行长，或涉嫌违规；曾刻意隐藏对赌协议不披露。

3、若羽臣：为何5年未叩开A股大门？“返利”成绊脚石；拖欠货款被前第一大客户告上法庭，败诉被判赔2千万。

6月29日~7月6日4家科创板拟IPO企业将上会

6月29日~7月6日4家传统板拟IPO企业将上会

A

均瑶大健康

已故首富王均瑶之女、实控人亲侄女

为何玩“失踪”不签字？

背后暗藏30亿遗产争夺往事

注册地：湖北省宜昌市

主承销商：国泰君安证券、爱建证券

拟上市地：上交所

主营业务：

均瑶大健康主营含乳饮料中的常温乳酸菌系列饮品的研发、生产和销售，并陆续推出其他系列健康饮品。

募资投向：

数据来源：招股书

财务数据:

关注点一：已故首富王均瑶之女、实控人亲侄女玩“失踪”不签字！背后暗藏30亿遗产争夺往事！

1、已故首富王均瑶之女、实控人亲侄女玩“失踪”不签字

据《野马财经》报道，日前，在均瑶乳业披露招股书、准备登陆资本市场之际。一个“消失”的股东引起了舆论的关注。

均瑶乳业在招股书中提到，一位手握67.50万股份、占比0.1875%股权的股东并没有出席相关股东会，也不进行表决和签字。而这位“缺席”的股东正是公司实控人、现任董事长王均金的亲侄女，已故创始人王均瑶的亲女儿——王滢滢。

2、穷小子王均瑶挣上亿资产，38岁却英年早逝，花1亿请医生都没用

到底为什么对自家企业上市不闻不问？这就不得不从王滢滢的父亲、已故均瑶乳业的创始人王均瑶说起了。

从倒卖牙膏牙刷、推销不干胶开始，王均瑶从“草根”崛起，胆大包天时王均瑶的特写。

1991年春节前夕，25岁的王均瑶和几位老乡包了一辆大巴回家过年，就是在这次回家途中，王均瑶萌生了一个大胆的想法。坐大巴回家的时候，路途的遥远和过程的颠簸，让王均瑶不免心生抱怨，同车的人一句调侃：''嫌颠簸又嫌慢，那你包大巴干嘛，包飞机去呀''。王均瑶听了这番话，心中就在想：''对呀，为什么我不能包飞机呢？飞机又稳又快，肯定是有发展潜力的。''

说干就干，过完年后，王均瑶就拿着材料就去了民航局，了解了具体情况、做完市场调研之后，王均瑶成功拿下了第一条航线。

1992年7月28日，王均瑶承包的飞机成功从湖南起飞，并在温州机场安全降落，王均瑶成为了中国私人包飞机的第一人。

包飞机的大胆动作为王均瑶带来了名气，也带来了巨大的利益。而这时的王均瑶也凭借这个决策成为了浙江省的首富，而他个人的身家也已经上亿，这时，王均瑶才26岁。

目前，均瑶集团拥有航空、乳业和置业投资三大板块的主营业务，集团总资产35亿元。

不过不幸的是，王均瑶并没有亲眼见证这个庞大的现代服务业企业的形成。早在2004年11月，在这个商业帝国初具雏形之时，王均瑶就因病早逝，年仅38岁。

从一个穷小子打拼成一个资产上亿的富豪，王均瑶并不像其他的富豪，有过硬的学历和过高的学识，他付出了比别人更多的努力。

为了打拼自己的商业帝国，王均瑶一天二十四小时中有十几个小时都在忙于工作，工作一忙起来，他连吃饭都顾不上。2003年开始，渐渐地王均瑶偶尔会感到肚子疼，但他并没有当回事，最后因为疼的厉害才去了医院做检查。检查显示，王均瑶得了直肠癌晚期，基本没治愈的可能。王均瑶当然不甘心，甚至想拿一个亿出来寻求治病的方法，然而所有的医生都束手无策。

3、遗产分配不公？哥哥王瀚继承38.5%的集团股份，长女王滢滢仅得到前者1/77股份

随着这颗商业巨星的陨落，王氏一族和均瑶集团的财产分割与股权分配问题也浮出了水面。

王均瑶离世时，留下了二子一女——王瀚、王超和王滢滢，其中长子王瀚据传为王均瑶第一任妻子所生，当时也不过10多岁，刚念初中；王超与王滢滢为王均瑶的第二任妻子任丽所出，年纪则更小。

据媒体报道，王均瑶去世后，让两个弟弟王均金及王俊豪接手管理均瑶集团实务，再把自己所持有均瑶集团50%的股份一分为三：其中38.5%的股份转让给了长子王瀚；另外的10%，给了两个弟弟；最后的1.5%，均分给了自己的母亲王宝弟、大女儿王滢滢和小儿子王超。

2011年，均瑶乳业曾召开股东大会，同意王氏三子女各自继承原王均瑶所持有的均瑶乳业股份，其中王瀚继承王均瑶所持的14.4375%，王超与王滢滢各继承王均瑶所持的0.1875%，前文所述的王滢滢的股份也是由此而来。

不过相较于继承了父亲38.5%的集团股份的哥哥王瀚，仅仅得到前者1/77股份的长女王滢滢股份实在是少得可怜。联系到如今王滢滢消失在自家公司股东大会、对后者上市事宜不闻不问的态度，是否也有对财产分配不均的怨怼呢？

4、王滢滢母亲携19亿存款改嫁王均瑶生前司机？

除了这个原因，另一个影响王滢滢对这个家族态度冷淡的原因或许与前几年盛传于微商界的谣言有关。

在当年王均瑶去世后，出现了一个关于他身后事的谣言——“商界巨子王均瑶英年早逝，其妻携19亿存款改嫁王生前的司机”，甚至还流传出一句“名言”——“我一直以为自己是在给老板打工，现在才明白老板一直在为我打工！”。而谣言里的“妻子”暗指的就是王滢滢的母亲任丽。

而早在2012年，“正和岛”创始人刘东华就曾为此事辟过谣。此后，任志强、俞敏洪、刘强东等也都曾在公开场合为这个谣言证伪。然而，作为最接近真相、也最有发言权的王家人据称在2015年才公开予以澄清。

面对这个迟到十年的声明，不知任丽、王滢滢母女作何感受。

关注点二：保荐人是自家“兄弟”，独立性存疑

据《北京商报》报道，均瑶大健康控股股东实控企业旗下公司爱建证券有限责任公司(下称“爱建证券”)为此次IPO保荐机构，如何保证保荐业务的独立性引起市场关注。

据招股书，国泰君安证券股份有限公司、爱建证券为此次均瑶大健康的保荐机构。截至招股书签署之日，均瑶大健康控股股东均瑶集团持有爱建集团29%的股份，均瑶集团为爱建集团控股股东；爱建集团直接持有此次保荐机构爱建证券40.4545%股权，爱建集团持股95%的上海方达投资发展有限公司持有爱建证券8.4091%股权，爱建集团合计持有爱建证券48.4431%股权，为爱建证券第二大股东，为爱建证券的重要股东。作为均瑶大健康控股股东实控企业旗下的公司，爱建证券此次保荐项目是否符合业务独立性、合规性引发了市场争议。

在首发反馈意见中，证监会曾要求均瑶大健康说明爱建证券与公司是否具有同一实际控制人，爱建证券是否属于公司的关联方，爱建证券担任公司的保荐机构及主承销商是否符合相关执业规定，能否保证勤勉尽责、独立判断并发表独立核查意见。

在首创证券研究所所长王剑辉看来，中介机构、保荐机构的股东和发行人之间无论是有直接还是间接的股东关系，可能在专业独立性、公正性、透明性上存在令人担心的地方。如果保荐机构跟发行人存在某种间接关系，保荐机构是否能够提供公正客观的判断成为关键，对于保荐机构而言，这种“自证清白”的过程可能存在挑战性。

关注点三：受会计事务所涉康得新造假案牵连，IPO曾中止

2019年5月24日，均瑶大健康披露首次公开发行股票招股说明书，发行人会计师为瑞华会计师事务。

2019年7月26日，证监会发布IPO审核最新工作情况，均瑶大健康IPO申请被中止。

均瑶大健康表示，其IPO中止是受卷入康得新财务造假案的瑞华会计师事务所牵连。

据了解，7月5日，由瑞华会计师事务所提供审计服务的康得新“虚增”119亿元利润坐实。受康得新事件等影响，截至7月25日，瑞华会计师事务所手中正在排队的29个IPO项目均被迫中止，其中包括均瑶大健康。

B

奥来德

实控人之一轩菱忆

竟是中信银行现任支行长

涉嫌违规

注册地：吉林省长春市

主承销商：申万宏源证券承销保荐

拟上市地：上交所科创板

主营业务：

奥来德主要从事 OLED 产业链上游环节中的有机发光材料的终端材料与蒸发 源设备的研发、制造、销售及售后技术服务，其中有机发光材料为 OLED 面板 制造的核心材料，蒸发源为 OLED 面板制造的关键设备蒸镀机的核心组件。

募资投向：

财务数据:

关注点一：实控人之一轩菱忆竟是中信银行现任支行长，涉嫌违规

据《科创板日报》报道，据奥来德招股书披露，其实控人为轩景泉、轩菱忆与李汲璇三人，轩景泉与轩菱忆、李汲璇分别系父女、夫妻关系。值得注意的是，2015年5月至今，轩菱忆任中信银行长春分行高新支行行长。

据披露，2015年5月至2016年11月，轩菱忆任中信银行长春分行产品经理；2016年11月至2019年10月，轩菱忆任中信银行长春分行高新支行行长助理；2019年10月至今，轩菱忆任中信银行长春分行高新支行行长（代为履职）。

轩菱忆曾于2015年4月至2016年5月任奥来德董事，2016年5月至11月任奥来德监事，之后就没有在奥来德任职，但作为实控人之一持有12.95%股份。

就银行在职人员到企业任职、持股的合规性问题，某银监工作人员表示，银行在职人员持股违规，各大银行每年都会检查在职人员在企业任职、持股行为，如发现在职人员涉及，相关人员须作出解释，银行员工行为规范不允许出现上述行为，另有中部某省份地方城商行工作人员也有同样表述。

不过，某全国性商业银行省会分行投行部工作人员称，原则上，银行在职人员到企业任职、持股是不可以的，但如果是银行以自有资金持股某家公司，那么就可以，代表银行履行监督职能，须分析具体情况。

关注点二：曾刻意隐藏对赌协议不披露

2016年11月，彼时还未挂牌新三板的奥来德迎来了又一次增资，杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙）（下称“杭州南海”）与个人投资者张鹏以货币方式增资奥来德，合计增资2269.625万元认购奥来德453.925万股股份，增资价格5元/股。增资当月还签订了补充协议，对业绩承诺补偿、回购安排、反稀释、优先认购权、领售权等对赌事项进行了约定。

当然，奥来德还是在科创板申报前及时“清理”了该对赌协议。

这一切看起来既正常又合理，但意外的是新补充协议中却又出现了更新的对赌协议。

新补充协议中还提到，若奥来德因任何原因申请撤回上市资料或被驳回上市申请，原补充协议的效力便自动恢复。

由此看来，新的补充协议表面上看起来是清理了对赌协议，但实际上却是对原对赌协议更进一步的保护，若奥来德的上市进程有任何意外，对赌协议便立刻死而复生，那么奥来德此次科创板上市申请前的对赌清理仅仅是为了合规吗？

值得注意的是，奥来德还在新三板挂牌时隐藏了该对赌协议。

2017年5月，奥来德正式挂牌新三板，在当时的公开转让说明书中奥来德明确表示，其与杭州南海成长投资合伙企业（有限合伙）签订的相关协议中，未涉及对赌协议或其他投资安排的特殊协议，对于另一位股东张鹏相关的对赌协议也只字未提。

C

若羽臣

为何5年未叩开A股大门？

“返利”成绊脚石

注册地：广州市

主承销商：中国国际金融

拟上市地：中小板

主营业务：

若羽臣是面向全球优质消费品牌的电子商务综合服务提供商，致力于通过全方位的电 子商务服务助力品牌方提升知名度并拓展中国市场。公司主要业务包括线上代运营、渠道分销以及品牌策划，服务内容涵盖品牌定位、店铺运营、渠道分销、整合营销、数据挖掘、供应链管理等。

募资投向：

财务数据:

关注点一：为何5年未叩开A股大门？“返利”成绊脚石

6月12日，若羽臣首发暂缓表决。这标志着，代运营商若羽臣5年的资本市场之旅被按下暂停键。

2015年12月，若羽臣从新三板挂牌出发，首次亮相资本市场；2017年8月29日，若羽臣申请从新三板摘牌，随后宣布冲刺创业板，2018年6月12日，若羽臣出现在证监会发布的终止审查企业名单中。此次失败后，2019年6月，若羽臣再度冲刺IPO，上市地点从创业板改为深交所中小板，并在同年12月和今年3月连续更新招股说明书。

从新三板到创业板再到深交所中小板，若羽臣为何始终难以叩开A股大门？

据招股书显示，若羽臣的净利润与经营性现金流情况并不匹配。2016年至2019年1-9月，若羽臣经营活动产生的现金流量净额分别为-2679.70万元、-2511.11万元、6176.39万元和169.66万元。

而这，便与此类平台依赖与合作品牌约定的返利政策有关，若羽臣在招股书当中也指明了这一点。“品牌方为激励销售及管控价格体系，通常根据采购订货指标完成情况给予采购方一定比例的采购返利，或对销售过程中发生的费用（满减费用、优惠券等）、指定价格销售的差价以销售返利形式对采购方进行补偿，系品牌方促进产品销售的一种商业惯例。”

实际上，这的确是包括丽人丽妆、壹网壹创等在内，一众电商服务商们常用的商业操作。据招股书显示，2016年至2019年1-9月，若羽臣销售返利金额分别为2573.41万元、6561.82万元、1.17亿元及9281.38万元，在整体销售额中占比逐年提升，分别为8.16%、11.58%、15.52%及18.31%。

同期，2016年至2019年1-6月，丽人丽妆的返利结算金额则分别为15113.52万元、10263.93万元、24731.25万元和8508.78万元，返利结算占计提比例分别为101.95%、80.04%、117.77%和144.19%。

作为若羽臣们赖以生存的法宝的同时，“返利”也成为了代运营商冲刺IPO路上的“绊脚石”。丽人丽妆成功首发过会前，发审委给予的首发申请文件反馈意见中曾要求其说明计提返利的依据、部分返利款长期挂账的原因、分析返利计提是否谨慎、合理，说明是否存在报告期内调节采购量进而调节利润的情形等。

而据证监会2019年12月下发给若羽臣的IPO反馈意见，要求其“需补充披露采购返利和销售返利的返利政策，返利计提的标准和依据、兑现方法；列示报告期各期的各类返利的计提额、兑现额，各期采购返利和销售返利分别占各期采购额和销售额的比例，以及占比波动的原因。”

关注点二：拖欠货款被前第一大客户告上法庭，败诉被判赔2千万

资料显示，2009年，若羽臣接触到祛痘护肤品牌湖北比度克生物科技有限公司，成为其第一家线上经销商。2014年，比度克成为若羽臣线上代运营第一大客户，2015年仍是第二大客户。

不仅如此，比度克还是若羽臣的供应商，2014年、2015年若羽臣对比度克采购金额分别为3717.66万元、2178.08万元。

然而，这段和谐的关系于2015年被打破，比度克以线上经销合同要求若羽臣支付拖欠货款2199.82万元及逾期付款利息163.16万元。

2016年5月11日，法院受理该案，若羽臣同时提起反诉请求，若羽臣主张支付比度克534.98万元，比度克收回价值1564.84万元的存货。

最终，若羽臣一审败诉，被判支付货款2099万，以及相应的逾期贷款利息。在一审判决正式生效前，双方达成了和解，若羽臣支付给比度克货款2099.82万元及利息100万元，bedook化妆品旗舰店支付宝账户内的款项151.67万元直接用于冲抵若羽臣应支付给比度克的货款。

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