价值派和成长派的区别

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价值投资分为两大派系，价值派和成长派。

1、价值派：

这是价值投资鼻祖格雷厄姆的主要观点。在格雷厄姆那个年代（美国上世纪20年代到70年代），从大萧条到二战到战后重建，没有现在伟大的公司的概念。到处都可能倒闭可能破产，可能一个好端端的公司第二天就没了。

价值系的核心标准是这样的：选择稳定性强的公司，在它打折时买入。这种稳定性强的公司，主要是蓝筹股、大公司。假设他们价值1元，但是被外界因素导致现在值4毛，就可以买入了。等到它1元的时候，卖出。如果价值1元，但是现在它1.2元，不能买。

价值系演化到现在，其实就是一部分人坚持的蓝筹股投资策略。在A股，包括中字头、银行保险、地产、行业龙头。中石油中铁建万科陕西煤业海螺水泥工农交建平安等等，就是这种超级大蓝筹。也就是说，很多人投资银行，其实是价值派投资方式。

但是，这些股的买点，不是大家理解的那种，是出现危机时他们砸出低点，价值派的投资者才会入场。这样到了正常估值自然是赚的。而且这种赚，是非常稳定的。他们的原则是几年不开张，开张吃几年。

2、成长派：

成长派是以费雪和芒格为代表，选择的持续稳定成长增长的企业为主，主要跟企业一起成长。它的价值是动态增长的，今年它的价值是1元，3年后可能价值2元，10年后可能价值5元。然后股价长期围绕这个价值做波动，最终反映的是成长的价值。这是成长股的策略，也就是巴菲特总说的ROE指标（净利润增长率）。

费雪和芒格的活动时间是20世纪40年代之后，主要是1950-1970年，美国各行各业飞速成长时，诞生的与时俱进的投资理念。这跟格雷厄姆时代有本质的不同。

其实，消费医药，全部属于成长派系。消费和医药都是持续稳定创造利润公司不断增长壮大的行业。

巴菲特：早期完全按照价值派来投，根据他前辈格雷厄姆的原则，只有在砸出低估点时入场，也即是早期老巴坚持捡烟蒂的策略。后来费雪和芒格把成长股策略梳理好了之后，巴菲特跟芒格合作，开始了成长股投资伟大企业的历程。也就是说，早年他是价值派，中后期就是成长派了。巴菲特是集大成者，根据时代在做新的改变。

难度来说，成长派比价值派要难不少。价值派很好做，成长派考量的因素非常多。行业、公司，其实都有一定难度。

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