预制菜风口进入“起猪时刻”（味知香上市融资扩大四倍产能）

TIPS：本文共有 2274 个字，阅读大概需要 5 分钟。

作者：韩修身

编辑：韩修身

有些企业上市融资，有可能真的是为了快速取得风口市场先机，成为第一只被飓风吹起的猪。家庭小型化、工作内卷化、外卖时间压缩、疫情防控常态化等等近年来不断出现的新情况，正在将一个原本小众的产业推向崛起风口，这就是预制菜。

预制菜的别名很多，“快手菜”、“懒人菜”、“料理包”等等。市场上目前还没有统一且严格的预制菜定义，但这一行却随着疫情对餐饮消费渠道的影响在2020年迎来第一次行业爆发。鱼香肉丝、宫爆鸡丁、红烧肉、梅菜扣肉这些复杂美味的中式菜肴，不需要再去饭馆消费享用，只要通过购买预制菜产品，在家里经过几分钟的料理时间就可以轻松搞定。

行业爆发后，预制菜的先行者们正在通过资本市场的赋能加速向风口驶去。其中比较引人注目的就是味知香。数据显示，2021年4月味知香在A股上市后狂揽10个一字板涨停，中一签就能爆赚7.5万元，成为今年A股市场打新知名的大肉签之一。数月过去，新股概念投机情绪退潮，味知香的估值也回到相对合理的水平，市场对于它的认知也从股市回归产业。

上市融资，扩张四倍产能

据悉，味知香作为我国预制菜领域的先行者，目前出品的产品类型丰富，大类包括肉禽类、水产类、汤煲类、小食类等四种，具体的菜品品类超过200个。其中包括但不限于咕咾肉、鱼香肉丝、松鼠桂鱼、铁板鱿鱼、花胶鸡、佛跳墙、红糖滋粑、披萨等等，备受各年龄段食客欢迎的主要中西式菜肴及零食。

也可以从其菜品的定位看出，味知香的产品更倾向于高端与超高端产品，很符合国民经济增长促进的国民消费升级趋势。然而，随着预制菜的市场消费需求爆发，味知香的产能已经超负荷运转，急需进行增量产能的匹配。

根据味知香近期的投资者调研反馈，产能问题已经成为制约业绩增长的最重要问题。今年10月、包括国泰君安、中金公司、招商证券等头部券商在内的调研团密集调研味知香。针对产能的问题，味知香方面表示，“三季度是传统的旺季，但受限于现有产能，增长空间有限。”

而产能扩张恰恰是味知香此次IPO融资重要的目的。招股书显示，味知香通过IPO募集资金6.54亿元，其中2.75亿元的资金将用于“年产5千吨的食品用发酵菌液及年产5万吨发酵调理食品”项目。若有关项目推进顺利，味知香的产能将从现有的1.5万吨/年提升至6.5万吨/年，急剧扩大四倍。

如此大幅度的产能扩张，直接对应到业绩上，也将是数倍体量的增长。国元证券研报指出，味知香IPO募投的5万吨新产能预计将在2022年初开始逐步释放。味知香加速即将开始。

多重发展逻辑，支撑预制菜崛起

那么可能有人会讲了，产能扩张但产品不一定能卖出去，预制菜的需求量真有有那么大吗？只能说，真的很大。尤其对于味知香这家企业来讲，潜力更大。要知道，预制菜目前处于行业爆发期，并且消费潮流、饮食习惯、商业模式一旦形成很难扭转，行业未来发展确定性较高。

从需求端来看，疫情只是预制菜行业火爆的导火索，这个行业的消费需求还存在社会形态演变制造的部分。比如家庭小型化、加班常态化等催生的“单身经济”、“懒人经济”、“效率经济”都助涨了预制菜的消费需求。而随着外卖配送时间的压缩，预制菜也越来越成为B端餐饮渠道的首选。

根据艾媒咨询《2021中国单身群体调查》数据报告，2021年二季度，在中国单身时长以年为单位的单身人士已高达73.01%，其中有43.60%的单身人士单身时长为3年以上。单身人群快速扩大，2021年我国独居人口预计将突破9200万人。这种经家庭小型化的趋势难以扭转。而预制菜能够有效解决单人家庭的美味、营养、快速的就餐需求。

再看外卖行业，在效率的压力下，大部分外卖平台订单已经将送餐时间压缩到30分钟以内，而留给餐饮商家的时间也就只有十几分钟。这个超短时间的刚性要求，让预制菜成为越来越多餐饮商户的选择。

而参考日本相关预制菜行业的发展历史，其市场规模在1975-1985年实现20%以上的复合增长，当前预制菜在日本餐饮支出中的渗透率已高达43%，是我国的近8倍。并且，预制菜的高速发展阶段正好是是日本经济逐渐从高速进入稳定发展的时期。目前我国经济正在从高速发展阶段进入高速发展阶段。

从味知香自身的情况看，其目前市场区域还主要集中在江苏和上海两个区域，尤其在苏州单一城市的营收占比就很可观。味知香只要在未来进行全国扩张，就可以实现业绩规模的快速扩大。

C端有规模技术优势，B端高增速

从经营模式上看，味知香不止具备行业内领先的冷链物流配送能力、丰富的产品矩阵，更关键的是其面向C端个人消费者的加盟店已经初具体量。数据显示，2017至2021年，味知香加盟店快快速扩张，从58家激增到1219家，已经形成渠道、供应链、冷链物流上的规模经营优势。

在B端，味知香依托供应链和规模优势，使用独立品牌“馔玉”开拓市场。数据显示，2020年味知香B端收入增长33%；2021年上半年B端营收同比增长66%。值得注意的是，2021年疫情防控已经常态化，而味知香却取得更快的B端收入增长，很直观的验证了一点。即便疫情过去，预制菜的发展恐怕也很难降速。

另外，对于B端餐饮商户来讲，平衡物料成本和菜品质量安全，味知香批量规模优势能够将生产成本进行有效压缩，并且通过更严格标准保证更高品控，这两方面对餐饮商户的诱惑力很大。

回到资本市场，上市7个月以来，味知香已经过了新股概念的炒作阶段，估值已经回归较为合理的区间。11月12日收盘，味知香报70.23元/股，已较上市后最高价回调近50%；市盈率（TTM）为52.59倍；总市值70.23亿元。无论是市值体量还是估值，都不失为可选的成长型标的。

如果觉得《预制菜风口进入“起猪时刻”（味知香上市融资扩大四倍产能）》对你有帮助，请点赞、收藏，并留下你的观点哦！