浅谈恒生医疗保健指数与博时恒生医疗保健指数基金

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来源：雪球

博时基金发起了医疗保健港股新机遇的 征文活动，下面我来谈谈自己的一些看法。

一、投资恒生医疗保健指数的优势：

1、人无我有。（人指a股）。恒生医疗保健指数包含的医疗保健公司更多。有不少a股没有的优秀医疗保健公司。比如CRO/CMO龙头药明生物、康龙化成，高值医疗器械龙头微创医疗、威高股份、先健科技，创新药板块的信达生物、瀚森制药，及互联网医疗行业三巨头阿里健康、京东健康、平安好医生等知名公司。见下图恒生医疗保健指数的前20大成分股：

2、你有我有的公司，我更便宜。

同一家公司在港股的估值更低。见下图：

3、指数构成有特色。恒生医疗保健指数的构成与a股的创新药指数有所区别。恒生医疗保健指数里面互联网医疗行业三巨头阿里健康、京东健康、平安好医生占比29.31%，接近30%，而创新药指数没有类似的公司。恒生医疗保健指数的构成里面生物制品、化学制药、医疗服务、医疗器械等都有。对比而言：根据wind数据申万二级行业分类, 截止2020年6月30日,中证创新药产业指数在行业分布为:生物制品权重占比37.5%，化学制药占比36.2%，医疗服务占比16.6%，医疗器械占比4.3%，中药占比3.7%，医药商业占比1.8%。如下图所示

4、指数后备力量更多。港股上市速度更快、融资更便捷，后续会有更多医药公司上市。上市后也会纳入恒生医疗保健指数。2018年，港交所开始了上市制度改革，放宽生物科技公司的上市条件，越来越多医疗保健公司赴港上市。

5、恒生医疗保健指数的历史表现较好。近5年表现见下图：

从图中可以看出恒生医疗保健指数近5年跑赢恒生指数，不过低于恒生科技指数。近1年回报44.85%，略高于a股的创新药指数的44.42%（截至2月23日）

6、恒生医疗保健指数的成分股业务多在中国大陆，医疗市场潜力巨大。

二、恒生医疗保健指数的估值：

市盈率很高，但是因为恒生医疗保健指数有多只亏损的成分股，如阿里健康、京东健康等。其实一般是不能看市盈率的。而需要使用别的估值方法。（美股的生物医药公司也是如此）

三、与发达市场的医疗保健指数的区别：对比跟踪标普全球1200医疗保健指数医药基金的10大成分股，

可以发现多数为大型制药公司，并且估值较低。比如强生市盈率为：28.74倍。恒生医疗保健指数的非亏损公司多数估值较高，如药明生物（02269）市盈率(动)：279.56倍。对比包含很多未盈利的公司的标普生物科技精选指数的话，成分股的研发实力则要低不少，恒生医疗保健指数的创新药公司只有屈指可数的通过fda批准的创新药，特别是first in class的原创药。

四、恒生医疗保健指数适合的投资者类型：喜欢投资中国医疗保健公司，但缺乏深厚公司研究能力的投资者，有研究实力同时想分散风险的投资者，喜欢分散配置享受大陆与香港上市的医疗保健行业发展的投资者。

五、指数化投资对于医疗保健行业的好处：医疗保健行业特别是创新药行业具有高风险（特别研发失败的风险），单独押注一个或几个公司可能会有较大的风险，指数化投资可以有效分散风险。

六、恒生医疗保健指数中的互联网医疗公司受集采的影响比较小。

七、博时基金推出首只恒生医疗保健交易型开放式指数证券投资基金（QDII）已经获得批准等待发行。通过指数基金投资港股医疗保健公司具有门槛低、透明度高、有效分散风险等优点。该基金跟踪恒生医疗保健指数，反映在香港上市、主要经营医疗保健业务证券的整体表现。指数编制采用流通市值加权法计算，每只成份股的比重上限设定为10%。值得关注。

八、风险提示：恒生医疗保健交易型开放式指数证券投资基金（QDII）属于高风险产品，单行业指数基金风险高于宽基指数基金，恒生医疗保健指数的未盈利公司波动较大。本文为个人看法，不作为投资建议。

作者：lanse001链接：https://xueqiu.com/2443086428/172540909来源：雪球著作权归作者所有。商业转载请联系作者获得授权，非商业转载请注明出处。风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。

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