股东不断减持（2020年康缘药业步履艰难）

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近日，康缘药业发布公告称，2020年8月26日，公司收到康贝尔《关于计划减持江苏康缘药业股份有限公司股份的告知函》。5%以上非第一大股东康贝尔计划于2020年9月21日至2021年3月19日期间减持公司股份不超过260万股，计划减持比例不超过0.44%。

在此之前，2019年，康贝尔也曾两度将其持有的部分康缘药业股份质押。

2019年1月31日，康贝尔将其所持有康缘药业的部分股份质押给海通证券股份有限公司，本次质押占其所持股份比例为93.19%；于2019年8月1日，上述股份解除质押；2019年10月25日，康贝尔将其所持有康缘药业的部分股份质押给招商证券股份有限公司，本次质押占其所持股份比例为78.44%，而后2020年4月27日，上述股份解除质押。

2020年8月3日，公司发布业绩快报，上半年营业总收入约15.47亿元，同比下降31.62%。归母净利润约1.44亿元，同比下降40.46%。公司表示这是自2002年上市以来业绩首次出现较大幅度下降。

具体原因是受新型冠状病毒肺炎疫情隔离措施影响，医院常规门诊未能正常接诊，尤其医疗机构儿科等门诊量下降幅度较大。2019年年报显示，康缘药业的主营业务为工业企业国内销售，占营收比例为：99.47%。

据了解，康缘药业是一家经营中成药制剂、保健品制造、销售的上市公司，其中中药制剂是康缘的主要盈利产品，市场占有率和毛利率也非常高。

康缘药业年报指出，2020年1-6月，公司营业利润、利润总额、归母净利润及归属于上市公司股东的扣非净利润、基本每股收益分别比同期下降22.75%、39.61%、40.46%、26.42%、41.46%，四大数据全线下滑。

营收净利陷入负增长

值得注意的是，2020年半年，康缘药业营收、净利“双降”。

据年报，2015-2019年，康缘药业的营业收入分别为28.2亿元、30亿元、32.75亿元、38.24亿元、45.66亿元，2016-2019年同比增长率分别为6.38%、9.15%、16.77%、19.38%；同期，康缘药业的净利润分别为3.62亿元、3.74亿元、3.74亿元、4.14亿元、5.07亿元，2016-2019年同比增长率分别为3.15%、0.01%、10.77%、22.45%。

到了2020年上半年，康缘药业的营收净利双双陷入负增长的“窘境”。2020年上半年，康缘药业的营业收入为15.47亿元，较上年同期同比增长-31.62%，净利润为1.44亿元，较上年同期同比增长-40.46%。

中医药和投资其实蛮像

通过对比康缘药业的年报可以发现，多年来康缘药业一直注重中药现代化和国际化的研究，是为数不多始终坚持FDA临床认证的药企。

巴菲特和段永平都说对企业估值，只能“毛估估”。精确算出来的，都是错误的，大致毛估估的，反而可能对。西方医学发展至今，对人体的奥秘也未全部了解。对于中医药的理论研究，国人还有很长的路要走。

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