七匹狼2018年年度董事会经营评述

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七匹狼2018年年度董事会经营评述内容如下：

一、概述

1、概述

报告期内，公司继续深耕新零售，从客户需求出发，回归商业本质，聚焦客户价值，推动战略落地。一方面继续努力夯实服装主业，稳中推进零售模式的改革和和创新；另一方面，立足服装行业，围绕着时尚和大消费领域，积极推进投资相关工作。通过多年的努力，相关改革措施已初步呈现一定的效果。2018年，公司整体业绩稳中有进，实现营业总收入为351,703.23万元，营业利润46,326.10万元，归属于母公司的净利润34,628.65万元，较上年分别上升14.01%，17.53%，9.38%。

2、宏观经济及与公司相关外部经济环境的情况

（1）2018年度，国际经济形式相对动荡，国内经济受外部贸易摩擦等事件影响，不确定因素增加，国内经济增速放缓，居民消费热情相对低迷。但同时得益于城镇化的持续推进、居民可支配收入增长及关税调整、减税等优惠政策的出台，又在一定程度上带动了消费热度。2018年，服装消费季度波动较大，但整体而言，服装消费弱复苏态势仍得以延续，龙头服装企业销售呈现回升状态。

（2）2018年，流量去中心化加剧，单一平台流量获取难度加大，由此影响线上销售的增长速度和利润水平。各企业告别过去流量红利，深度经营流量的要求不断提升。

（3）新零售创新层出不穷，并且开始不断向上游拓展。新零售不断提升整个链条的效率，并持续获得资本的青睐和投入。如何在新零售业态下改革自身的业态，是每个传统企业都面临以及需要不断思考的问题。

3、经营环境分析

4、报告期公司主要业务发展状况

2018年，是公司继续强调战略转型、回归狼性的文化再造的一年，也是公司在“低头看路”的同时“抬头看天”，在竞争环境中努力突破旧的思维和开拓视野的一年。这一年，公司对组织体系进行了再次梳理，优化了七匹狼品牌的各个业务模块，坚定地以七匹狼品牌业务为根基，孵化新品牌，努力搭建迈向未来的时尚产业集团体系。

（一）服装实业部分

强化品牌建设，改善产品研发设计，提升渠道效率，优化供应链管理，多方面完善主品牌现有业务模式，夯实实业基础。

（1）品牌建设

报告期内，公司围绕商业模式的定位及战略方向，努力对品牌定位进行重塑。通过对品牌内核的梳理，不断深化公司内部团队对品牌愿景、品牌使命、品牌精神、品牌核心价值观等的理解，从而推动产品在保持品牌调性的基础上实现创新与突破。在品牌传播上，公司系统化、多样化的宣传推广为七匹狼品牌带来广泛的关注。经过多年的品牌运营，七匹狼品牌已深入人心。报告期内，公司获得了一系列荣誉：2018年5月，七匹狼品格男装荣获“2014-2018年C-BPI中国男士商务休闲装行业连续五年获第一名”。

2018年6年，七匹狼通过内部裂变培育了符合新一代全新时尚品味的轻奢品牌“WOLF TOTEM”连续四次登上米兰时装周，发布“藏秘寻踪”系列，在国际舞台展示中国时尚原创力量。

2018年10月，为表彰在全国针织内衣行业科技创新、人才创新、新型营销模式的建立，成果推广中做出的突出贡献，七匹狼荣获中国纺织工业联合会颁发的“纺织之光”创新贡献奖。

2018年11月，科睿国际创新节，七匹狼凭借2018素人唤醒计划《唤醒时刻》获得营销创新类银奖。

2018年12月，七匹狼荣获全国服装标准化技术委员会授予的标准化工作先进单位荣誉称号。

（2）产品建设

品牌自信来源于产品自信。报告期内，公司继续打磨“艺术能力”和“技术能力”，努力塑造产品自信。产品设计部门始终坚持开发兼具文化态度和产品的风格态度的产品，在对品牌内核进行深刻理解的基础上，实现品牌调性的良好延续与发展。继续挖掘狼文化的精神内涵，开发含有狼性DNA的产品，将狼元素、民族元素、流行元素有机结合，实现消费者的着装需求和精神诉求的结合。与此同时，公司继续在产品的面辅料、版型、工艺等方面下功夫，不断提升制造水平。优质的产品设计保证了产品的调性和美感，而优质的产品制造则保证了消费者基本的穿着体验获得满足。两者的有机结合，为公司打造“产品力”，从而形成产品驱动提供了良好保障。

（3）渠道建设

渠道整体运营效率的提升仍是报告期内公司渠道建设的重点工作。报告期内，公司对线下实体店、线上渠道均进行了较大力度的整合，着力提升渠道效率。

线下方面，报告期内，公司统筹区域代理商、经销商资源，有效延伸管理触角，完善店员管理、供货调度、门店形象等方面，促进终端运营体系升级，推动终端标准化，提升终端管理水平。统筹门店资源，利用成熟的管理体系和信息技术，采用大数据对新开门店进行评估，通过优化算法，完善数据筛选、嵌入渠道系统、分析评估，实现新门店的品标精准匹配，同时利用数据分析进行已有门店的匹配改造，参照新商品定位、新业态策略、新空间形象实现已有门店的渠道匹配。统筹线上线下资源，通过货品、供应链等方面的有效协调，尝试承接线上导流，实现线上流量在线下的有效转化。多种手段的有效运用，在一定程度上为报告期内业绩的提升提供了助力。

线上方面，报告期内，公司电商部门一方面着力应对各大平台多变的规则限制和流量存量触顶问题，一方面积极拓宽社交属性销售新渠道，通过社交小程序，建立官网直销、分销等业务，同时从营销、商品、视觉、服务等方面稳步推进电商业务。在电商部门的努力下，报告期内公司线上业务仍然保持增长，共实现线上营业收入超过14亿元（含针纺业务线上销售收入），比去年同期相比增长超过10%。

（4）供应链建设

精细化供应链管理是报告期公司业务模块优化工作的核心工作之一。报告期内，公司持续优化原有供应链体系，重点针对产品调拨效率进行优化，努力推动分仓库存共享线上订单发货，通过采用更为智能的补货系统及更为先进的调拨系统，在节约物流调拨费用的同时，实现货品的全渠道流转，减少库存召回。与此同时，采用多种手段，提升供应链反应速度。

除了继续建设战略供应商、创新具有品类优势的优质供应商合作模式以外，公司还精细报表监控周期，采用“首批量下单与配套面辅料备料同步，多频次分批次”形式，调整主推深度款下单模式，为货品在终端的销售提供保证。报告期内，公司通过加大物料集中采购比例、科学核价议价程序等多种手段有效管控采购成本，努力提升产品性价比。

（5）着力培育新品牌，努力搭建迈向未来的时尚产业集团体系。

除了“七匹狼”主品牌以外，公司还通过自行孵化及对外投资的方式，培育了狼图腾“Wolf Totem”、“16N”、“Karl Lagerfeld”三个新品牌。报告期内，公司继续推进“Wolf Totem”的孵化培育，加强产品丰满度。“16N”是公司前期投资的年轻潮牌。报告期内，公司一方面对其原有业务进行优化，尝试拓展加盟渠道；一方面针对“16N”设置了涵盖管理层、终端员工的各种激励方案，同时输出有经验的管理团队以弥补原有运营能力不足。相关措施也促使16N在报告期内获得了较为良好的发展。

作为公司涉足国际轻奢服装领域的首次尝试，公司于2017年投资了“Karl Lagerfeld”项目并于同年12月完成项目交割工作。报告期内，公司努力推动不同业务模块的融合，优化“Karl Lagerfeld”业务运营模式，促使其更加务实、更加落地。在生产和供应链方面，公司借助“Karl Lagerfeld”荷兰总部设计力量优化大中华区的产品设计，在降低高昂的生产费用的同时，保证产品更加符合当地的身材条件及喜好，提升产品适销性。与此同时，报告期内，公司对“Karl Lagerfeld”销售终端进行优化，使其更符合及适应大中华区消费者的需求。

相关新品牌目前还处于初创阶段。未来，公司将继续加大新品牌的培育力度，努力促进新品牌的稳步发展，为打造时尚产业集团添砖加瓦。

（二）投资部分

（1）以服装行业为中心，围绕时尚消费领域，继续推进投资业务发展，搭建时尚投资

报告期内，公司继续稳健开展投资并购业务，选择与公司主营业务契合、符合公司发展战略的优质标的进行调查评估，项目源分布于潮流服装、户外运动、童装、配饰等多个领域。

为了更加稳健地推动公司投资业务的开展，公司与国际一线投行、国内精品投行、基金公司、会计师事务所、律师事务所等机构建立长期合作关系，建立更多渠道来挖掘优质项目源。

报告期内，公司暂无新的投资项目落地。未来，公司将继续围绕大时尚领域相关的产品、供应链、渠道、营销等抓手进行研究，挖掘行业的投资机会，寻找优质投资标的。与此同时，加强有效的战略合作伙伴建设，有效补充公司并购能力。

在投资活动尚有资金结余之前，相关资金仍将继续用于稳健的理财行为。

过去的一年，我们稳步变革，积极探索主品牌以及新品牌的发展模式。在外部环境不确定的情况下，我们有收获也有试错，有成功也有不足。而每一年的得失都将成为新一年发展的肥沃土壤，我们将在这土壤里扎根、生长。在未来的经营过程，公司将继续推进七匹狼时尚产业集团的平台建设，继续贯彻“把业务做精做细，做深做透，把平台做强做好做活”的思想，继续扎根客户需求，全面发力，不断调整优化产品、渠道、供应链，满足客户多样化需求，提升公司核心竞争力，从而实现公司的持续健康发展。

二、核心竞争力分析

1）品牌优势

公司专注于男装行业29年，在男装行业具有较高的品牌知名度和影响力。在很多的消费区域，“七匹狼”品牌具有强大的市场号召力，消费者们喜欢七匹狼，购买七匹狼；在很多消费者心目中，他们关注“七匹狼”，对“七匹狼”饱含着感情。29年的服装品牌，见证了不再年轻的那一代人的奋斗、拼搏和努力；29年的服装品牌，也在不断迎合和引导着新一代年轻人的希望、热情和憧憬。“七匹狼”品牌拥有广泛的群众基础，并在公司的品牌运作下不断融合新生代的价值观和消费观，这是七匹狼的核心优势

2）渠道建设优势

公司拥有覆盖全国的销售网络，并在本轮调整后沉淀了各地零售行业中的佼佼者，这是公司渠道的核心优势。这些经销商的零售经验反馈到公司商品企划及渠道改造，为公司运营管理带来良性循环。

3）供应链管理能力优势 公司拥有一批高效稳定的供应商合作伙伴并逐步沉淀了一套行之有效的供应商评价体系。近年来，公司逐步推行实施了供应链创新机制，让优质供应商更直接参与到公司的生产环节，带动整个供应链效率的提升。

4）激励机制优势

经过几年的不断尝试，公司初步建立了“内部合伙人”机制，公司前台和中台都按照模拟公司运营，并建立了相应的虚拟股权，各个模块之间按照市场博弈定价，各个模块负责人按照相应虚拟股权分享各个事业部的发展。相关机制激发了公司上下的积极性，同时在市场化的博弈中，完善了公司各项业务流程和机制。“合伙人机制”有利于公司引进人才，同时树立了良好的企业氛围，为公司的发展创造了良好的条件。

三、公司未来发展的展望

1、行业竞争格局和发展趋势

2、管理层所关注未来的机遇和挑战

经济形势瞬息万变，行业竞争依然激烈。复杂的外部环境，给公司带来了挑战，同样也带来很多机遇。无论外部风云如何变化，公司均将坚持“做对消费者有价值贡献的事情”这一发展方向，在长期发展战略指引下深化变革，真正聚焦品牌、产品逻辑，积极创新，助力公司可持续健康发展。

（1）机遇

当前国内仍持续消费分层基础上的消费升级。伴随“千禧一代”逐渐成为消费的主流，具备个性化和高性价比的时尚品牌深受新生代消费群体的追捧。面对这样的消费趋势，公司可以在稳健发展“七匹狼”主品牌的基础上，通过内部孵化培育和外部投资收购的方式切入新的业务，形成品牌协同和互补效应，从而挖掘新的利润增长点，获取新时代赋予的红利。

（2）挑战

服装行业仍处于深度调整和转型发展期。在新的消费形式下，企业如何进行有效的转型和升级面临挑战。此外，随着新品牌的加入，公司规模不断扩大，逐步开启集团化运营模式，如何进行高效管理也面临挑战。

（3）未来发展战略

公司结合外部消费环境变化和内部商业模式调整情况，制定了长期和中期的发展战略：长期发展战略：优化公司在服装品牌塑造、零售管理、产品设计研发、渠道建设及供应链管理方面的运作能力，深化公司产业投资能力，打造集服装行业以及相关的时尚产业、零售消费产业为一体的时尚产业集团。

中期发展战略：持续推进“七匹狼”商业模式改革，不断调整优化新零售形势下公司的具体经营方略，建立以“消费者需求”为导向的供应机制，深入维护品牌美誉度，通过渠道、产品、供应链重塑，推动销售收入稳步提升；另一方面，着力整合时尚消费行业的优秀资源，搭建时尚消费投资平台，通过投资参与新的发展机会，不断提升公司竞争力，巩固市场地位。

3、公司2019年度经营计划

2019年度，公司将结合宏观环境、行业趋势和公司的实际情况，重点做好以下工作：完善公司管理体系，推动管理落地、定位落地、文化落地。通过清晰的品牌定位，转化产品表现和管理表现，建立产品自信、品牌自信。鼓励公司全员参与企业文化建设，激发员工积极性、奋斗精神和战斗精神。

优化门店布局，继续进行渠道结构的优化升级，促进店效提升。大力发展电商业务，同时继续推进线上线下融合，实现线上线下的一体化发展。

继续优化供应链管理，制定符合公司发展战略的供应链管理流程，强化各业务模块一体化协同作战能力。

继续发力多品牌战略，稳步推进以“Wolf Totem”、“16N”为代表的新品牌的尝试，并根据产品在终端的表现不断进行调整优化。努力推动Karl Lagerfeld业务规划的落地，通过零售领域和授权领域的运作，激发品牌发展潜力，从而为公司往市场广阔的轻奢服装领域打开窗口。

继续专注于服饰相关的时尚、消费领域，挖掘符合公司战略目标的投资并购标的，为公司未来持续增长注入新鲜血液。进一步完善投资决策机制、风险管控机制、投后跟进机制等，从而把控投资风险，促进投资业务健康发展。

从现有的数据来看，市场环境依旧复杂多变，而主品牌和新品牌的发展都与外部环境以及公司的管理运作能力密切相关，提请消费者关注投资风险。公司将围绕中长期发展战略，积极落实年度规划，稳中求进，推动公司业绩的有效提升。

4、公司为实现未来发展战略的资金需求、使用计划及资金来源情况

根据目前制定的发展战略和经营规划，除可能的对外投资外，公司无重大资本性支出。

根据本报告第十一节“财务报告”显示，公司账上有充足的资金用于支持公司未来发展，同时，公司的经营性现金流情况较为稳定，企业信誉良好，银行授信额度充足，融资渠道多样。

整体而言，公司的资本性支出规划符合公司现金流情况和战略需要，不存在对公司现金流健康存在严重负面影响的情况。

5、对公司未来发展战略和经营目标实现可能产生影响的风险因素

（1）宏观经济风险

服装行业易受宏观经济影响，若宏观经济增速缓慢，将导致消费需求减少，从而对公司的业绩产生负效应。因此，公司一方面会着重关注宏观经济情况，做好相应经营方案的调整；另一方面会坚持战略转型，以消费者需求为导向进行商业模式转变，始终致力于提升产品硬实力，减少宏观经济增速放缓带来的不利影响。

（2）市场竞争加剧，行业地位下降风险

服装行业市场竞争日益激烈，来自国内外竞争品牌的竞争压力仍将持续甚至加大。消费者的需求日趋多样，个性化、差异化消费兴起，使得行业更加细分，单一风格品牌的外延有限，可能因为竞争加剧而导致市场份额的进一步减少。因此，公司会继续夯实已有品牌的经营，积极培育新品牌，同时加大外延收购的力度，扩充公司品牌覆盖的消费人群。

（3）公司转型不达预期的风险

公司仍处于商业模式的探索、调整阶段。随着外部环境的不断变化，消费趋势的把握、组织体系的整合等多方面都对公司提出了更高的要求。如果商业模式的升级转型不达预期，则可能拉长调整周期并导致公司主品牌经营业绩长时间低位徘徊。公司将继续在稳健的前提下快速地推进企业变革，从思想、组织、机制等各个维度按照零售模式进行建设和调整，努力打破改革的桎梏，引导企业向前发展。

（4）投资进度不达预期的风险

综合考虑公司面临的整体商业环境和市场的主流方向，公司明确了“实业+投资”的战略目标，明确将通过投资的方式整合市场的有效资源。鉴于优质项目的稀缺性以及项目价格高企的风险性，公司面临投资进度不达预期的风险。公司将加强战略合作伙伴建设，积极拓展项目来源，围绕供应链上下游挖掘优质投资项目。与此同时，积极修炼“内功”，打造优质项目承接能力，为投资项目落地提供硬件、软件支持。

（5）投资项目收益的不确定性风险

国际国内经济形势、投资标的企业内部管理状况会给投资项目收益带来一定的不确定性，从而给公司财务报表带来影响。公司将通过在投资管理制度中明确投资管理组织机构、决策权限、决策程序等等，建立规范、有效、科学的投前评估筛选制度和投资决策体系，要求投资团队在严格的尽职调查的基础上，针对具体投资项目编制项目可行性报告、进行项目经济效益分析，并建立投后管理机制，以最大程度把控投资风险，提高投资经济效益，保证投资资金的安全和有效增值。

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