以岭药业2020年业绩翻倍（主力品种市场份额持续提升）

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在心脑血管三大品种和连花清瘟持续发力的同时，以连花清咳片、八子补肾胶囊和津力达颗粒为代表的二线品种也具有较大潜力。

4月9日，以岭药业(002603.SZ)发布2020年报，2020年营业收入为87.82亿元，同比增长50.76%；实现归母净利润12.19亿元，同比增长100.95%；实现经营活动产生的现金流量净额15.86亿元。上述三项指标均为2011年上市以来最高。另外，公司2020年加权平均净资产收益率为14.48%，较2019年大幅增长6.65pct.，同样创下上市以来的最好水平。

营收八连增迫近百亿关口

推出10派10转4分配预案

以岭药业是中国上市公司市值500强，中国医药上市公司20强。在2020年新冠疫情的重大考验中，以岭药业以骄人的业绩增速在众多医药上市公司中脱颖而出。

以岭药业表示，针对2020年新冠疫情，公司管理层以“冷静分析、沉着应对、井而有序、忙而不乱”的战略，采取积极有效应对措施，成功化危机为机遇。在公司董事会战略部署引领下，全公司科研、生产、营销等各部门围绕核心业务，各板块实现快速增长，各产品市场占有率及公司知名度和美誉度显著提升。

Wind显示，2013年度-2020年度，以岭药业营业收入实现八连增，从2012年度16.49亿元到2020年度87.82亿元，年复合增长率23.25%；同期归母净利润从1.86亿元到12.19亿元，年复合增长率26.51%。

根据3月18日以岭药业发布的2021年第一季度业绩预告，预计实现归母净利润同比增长50%—60%，实现开门红。

从以岭药业当前高增长的势头来看，公司迈过年度营收百亿关口指日可待，在中国医药上市公司中的排名也将大幅提升。

在取得靓丽业绩的同时，以岭药业2020年度分配预案优厚：公司拟向全体股东每10股派发现金红利10元（含税），同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。

受益于学术品牌大幅提升

心脑血管病产品逆势增长

2020年，以岭药业心脑血管三大产品通心络、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊合计实现销售收入34.47亿元，在克服疫情等不利因素的影响下，逆势实现11.31%的增长。以荣获国家科技进步一等奖为契机，以岭药业强大研发实力对于公司心脑血管产品市场份额的提升作用充分显现。

2020年1月，由以岭药业子公司河北以岭医药研究院作为第一主研单位完成的“中医脉络学说构建及其指导微血管病变防治”项目获得了2019年度国家科技进步一等奖，这是该年度医药卫生界唯一的国家科技进步一等奖，主要涉及通心络、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大心脑血管产品，以岭药业的学术品牌大幅提升。

随着公司学术品牌的提升，以及营销模式变革，销售人员规模大幅增加，通过更加精细化的销售管理以及更加精准化的学术推广，促进市场份额的进一步提升。

米内网数据显示，尽管公立医疗端心脑血管疾病中成药市场规模自2018年以来呈下降趋势，但以岭药业通心络胶囊、参松养心胶囊和芪苈强心胶囊三大创新专利中药市场份额逆势增长，由2015年的13.6%提升至2020年上半年的15%，贡献TOP10产品一半以上的市场份额增量。

业内人士表示，随着中药注射剂市场规模的萎缩以及化药集采的大范围推广，心脑血管中成药口服制剂市场空间将进一步打开，且市场集中度提升趋势愈发明显，再加上以岭药业自身学术品牌的提升及营销体系的改革，公司三大心脑血管产品有望实现加速增长。

疫情防控中发挥重要作用

连花清瘟同比增长近150%

2020年，以岭药业另一主力品种连花清瘟大放异彩，在疫情防控中被列为国家及20多个省市诊疗方案的推荐用药。

基于连花清瘟确切的基础实验和临床研究证据，2020年4月12日，国家药品监督管理局批准连花清瘟胶囊/颗粒在原批准适应症的基础上，增加“在新型冠状病毒性肺炎的常规治疗中可用于轻型、普通型引起的发热、咳嗽、乏力”等内容。

连花清瘟产品在疫情防控中发挥了重要作用，不仅带动了产品销量的大幅增长，而且从结构上增加了对空白市场的覆盖，品牌影响力明显提升，市场需求旺盛，已成为很多家庭的常备用药，为其未来增长提供动力。

年报显示，2020年以岭药业连花清瘟产品实现销售收入42.56亿元，同比增长149.89%。中康资讯数据显示，连花清瘟产品在零售终端感冒用药/清热类产品市场份额由2017年的2.44%增长至2020年的9.86%，成为零售市场感冒用药中成药第一大品牌。

海外市场方面，截止目前，连花清瘟作为药品在印度尼西亚、莫桑比克、泰国、厄瓜多尔、新加坡、老挝、菲律宾、科威特、毛里求斯、乌干达、蒙古、津巴布韦、乌兹别克斯坦、中国香港、中国澳门等多个国家和地区完成注册，作为膳食补充剂、保健品类在俄罗斯、巴西、罗马尼亚、吉尔吉斯斯坦、乌克兰等国家完成注册，并积极布局30多个国家和地区的国际注册工作。

多个二线品种潜力巨大

产品集群梯次推进态势良好

以岭药业具备完善的产品布局，在心脑血管三大品种和连花清瘟持续发力的同时，以连花清咳片、八子补肾胶囊和津力达颗粒为代表的二线品种也具有较大潜力，形成了产品集群梯次推进的良好态势。

其中，连花清咳片是公司应用中医络病理论研制的又一呼吸系统创新中药，可有效解决多种呼吸系统传染性或感染性疾病中痰液阻滞气管，影响肺之通气换气功能的临床难题。连花清咳片于2020年5月获批，2020年底便通过医保谈判首次被纳入2020 版《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》，连花清咳片与连花清瘟胶囊/颗粒发挥协同作用，对解决呼吸系统重大传染性或感染性疾病中通气换气功能具有重要临床价值和应用前景。该产品将有助于进一步提升公司产品在呼吸疾病领域的市场竞争力，并有望成为公司新的业务增长点。

OTC产品八子补肾胶囊经多项现代研究表明，在抗衰老上有良好效果，经实验研究证实具有抗骨骼衰老、改善神经衰老、延缓生殖衰老、抗血管衰老、改善氧化衰老、改善免疫衰老等作用。

治疗2型糖尿病的专利中药津力达颗粒为国家医保目录乙类品种、国家基本药物目录品种，在2型糖尿病预防、治疗及糖尿病并发症防治中均有疗效。2018年2月发布的《中国2型糖尿病防治指南（2017年版）》中，推荐二甲双胍单药疗效不佳的2型糖尿病患者加用津力达颗粒治疗。米内网数据显示，津力达颗粒在2020上半年公立医疗市场中成药糖尿病用药销售排名位列第3名，且近年来市场份额持续提升。

高研发投入强化增长动能

Q1业绩远超市场预期

研发驱动是以岭药业持续成长的重要动因。近年来，公司持续在科研方面加大投入力度，促进科研与生产的紧密结合。2020年公司研发投入7.37亿元，同比增长43.09%，研发投入占营业收入的比例连年超过8%。2020年研发人员1996人，同比增长26.89%。

以岭药业研究院不断完善中药-化生药-健康品研发创新体系建设，推行“科研性的新药研发”策略，以产品为结果导向，以重大突破性、重大创新药和高市场需求产品为研发目标，取得了丰硕的成果。

可以预见，在强势研发推动下，以当前有利于公司发展的有利市场环境为依托，以岭药业增长动能将进一步强化。

从公司最新动态来看，以岭药业2021年一季度业绩再度大幅增长。对此，公司表示，荣获国家科技进步一等奖对公司心脑血管产品市场影响力的提升作用逐步显现，市场需求稳步增长。同时，随着该公司销售策略的调整和营销组织架构的优化完成，销售收入同比实现大幅增长。此外，连花清瘟产品的品牌知名度得到大幅提升，市场份额持续增加，销售收入较去年同期实现较好增长。

有市场人士认为，以岭药业业绩在去年一季度高基数的情况下还可以实现高速增长，远超出市场预期，这也从一定程度上证明疫情不仅仅为公司带来阶段性利好，更打开了中长期发展空间。

东兴证券也在近期的研究报告中表示，以岭药业基于独家络病学理论构建了核心心血管系列产品和连花清瘟系列产品等中成药大品种产品线，二三线产品亦布局丰富，当前公司销售人员按产品线进行架构调整已经完成，销售人员数量大幅扩张，终端覆盖细化以及基层市场拓展促进产品渗透率持续提升，产能释放叠加销售升级有望推动业绩持续增长。

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